COMERCIO EXTERIOR

MEDIOS DE PAGO Y COBERTURA DE RIESGO


Sea la empresa ZOS que tiene una obligación de pago a plazo de 60 días por importe de 100.000 dólares US.
La empresa desea mantener una posicióncerrada a riesgo de cambio, por lo que vamos a analizar las distintas posibilidades que existen:

A) Acudir al mercado a plazo:

Si espera que se aprecie el dólar (depreciación del euro),aseguraría el pago de 100.000 dólares US.
Si miramos las cotizaciones de las divisas, el precio es la posición compradora: 1,1926 $/€.
Tendrá un pago en euros dentro de 60 días de:100.000 $ / 1,1926 $/€ = 83.850,41 €


B) Autoseguro:

Si quiere asegurar el pago, habría de invertir en la divisa.
Deberá hacer una inversión en dólares, de forma que principal másintereses sea 100.000 $ US.

Inversión en $ (1 + i60) = 100.000 $

Cogemos en Libor a 60 días (5,35%), al que habría que añadir un diferencial. Por simplificar no consideramos ni eldiferencial ni las comisiones, que también las habría.
Tenemos:
Inversión en $ (1 + (0,0535/360) 60) = 100.000 $

Despejando, la inversión en dólares US asciende a:

Inversión en $= 100.000 / 1,008916 = 99.116,28 €

No las tiene la empresa, luego ha de comprarlas al contado. La posición es la compradora: 1,253261 $/€.



Por tanto, el desembolso que habrá derealizar la empresa en este momento es de:

99.116,28 € / 1,253261 $/€ = 79.086,70 €

Al vencimiento de la inversión será liquidada, obteniendo los 100.000 $ que precisa efectuar el pagoen ese momento.


C) Opciones en divisas:

Para el pago en dólares US, si acudimos al mercado de opciones, el planteamiento será:

CALL $
Importe: 100.000 $
Preciode ejercicio: 1,253261 $/€
Prima: 2%
Desembolso en euros: (100.000 $ x 0,02) / 1,253261 $/€ = 1.595,84 €
Fecha de vencimiento: a una fecha dada (60 días si se compra la call en este...