Contablidad publica

CONSEJO MONETARIO CENTROAMERICANO SECRETARÍA EJECUTIVA

Contribución del Sistema Financiero al Crecimiento Económico en Centroamérica y República Dominicana

San José, junio de 2004

Contribución del Sistema Financiero al Crecimiento Económico

Resumen Ejecutivo
Existe en Centroamérica y República Dominicana una dinámica importante en la formulación, aprobación y vigencia delegislación financiera que ha acompañado los procesos de modernización e innovación como los observados con los grupos financieros, conglomerados y bancos offshore, así como en instrumentos financieros e instituciones asociadas con los fondos de inversión, fondos de pensión privados y arrendamiento financiero. Pese a estos avances desde la segunda mitad de la década de los 1990’s, se han registradouna serie de quiebras de bancos y financieras que apelan a la necesidad de fomentar instituciones y funcionarios de la regulación y supervisión del sistema financiero que hagan prevalecer la ley a efecto de minimizar futuros eventos de quiebra y su incidencia sobre el crecimiento económico. La revisión de las principales tendencias de los agregados monetarios y financieros en la subregióncentroamericana indica que existe una fuerte correlación entre los agregados de crédito al sector privado con el PIB a precios constantes. La modernización de los sistemas financieros desde principios de los 1990’s, redujo la preferencia por circulante del público, incrementando la porción del cuasidinero en el dinero en sentido amplio que junto a la creación de nuevos instrumentos de pagofacilitaron las transacciones y redujeron los costos de información y transacción, dando como resultado mayor eficiencia en la intermediación financiera. Si bien el crédito al sector privado es el principal componente de los activos bancarios, la tendencia indica una sustitución por créditos al sector público y créditos a no residentes. En la mayoría de países, las tasas de interés activas ypasivas se conservan en niveles altos, lo cual reduce la eficiencia en la intermediación bancaria, aumentando los costos de fondeo para las empresas. Probablemente, debido a ello, el sector privado encuentra en los bancos no domiciliados, una fuente alternativa de financiamiento. Por su parte, el mercado de valores, no constituye una opción de financiamiento para la mayoría de las empresas.Utilizando un panel de datos para los seis países del CMCA con series anuales para el período 1970 – 2003, se encontró que entre el conjunto de variables financieras, las que presentaron una asociación estadísticamente significativa con el PIB real estuvieron el dinero en sentido amplio y el crédito al sector privado. Existe suficiente evidencia de una asociación estadísticamente significativaentre crédito al sector privado y el PIB real a partir de la década de los 1990’s en todos los países. De acuerdo con algunas pruebas econométricas, a partir de la década de los 1990’s, Costa Rica, El Salvador, Nicaragua y República Dominicana, comparten una elasticidad del PIB real ante cambios en el crédito al sector privado de 0.15. Para Guatemala y Honduras, el parámetro relevante es de 0.38y 0.23, respectivamente. No obstante estos hallazgos, su interpretación e inferencia deben considerar que se trata de una relación de asociación y no de causalidad.

Consejo Monetario Centroamericano, Secretaría Ejecutiva

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Contribución del Sistema Financiero al Crecimiento Económico

ÍNDICE

INTRODUCCIÓN............................................................................................................ 4 I. ASPECTOS CONCEPTUALES Y EVIDENCIA EMPÍRICA SOBRE EL VÍNCULO ENTRE EL DESARROLLO DEL SISTEMA FINANCIERO Y EL CRECIMIENTO ECONÓMICO. ................................................................................... 5 1.1 MARCO CONCEPTUAL ................................................................................................. 5 1.2 EVIDENCIA...