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B A N C O C E N T R A L V E N E Z U E L A

INFORME A LA ASAMBLEA NACIONAL SOBRE LOS RESULTADOS ECONÓMICOS DEL AÑO 2011

MARZO DE 2012

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

Informe a la Asamblea Nacional sobre los Resultados Económicos del año 2011

Marzo, 2012

Índice
Contenido Pág.

1. 2. 3. 4.
4.1 4.2 4.3 4.4

RESUMEN CONTEXTO INTERNACIONAL CONTEXTO DE LAS POLÍTICAS POLÍTICASMONETARIA Y CAMBIARIA
Lineamientos de las políticas monetaria y cambiaria Instrumentación de la política monetaria Agregados monetarios y tasas de interés. Instrumentación de la política cambiaria

3 5 8 13
13 15 18 23

5.
5.1

RESULTADOS
Producto, mercado laboral y precios 5.1.1 5.1.2 5.1.3 Producto interno bruto (PIB) Mercado laboral Precios

27
27 27 31 35 38 38 43 49 52 58

5.25.3

Sector externo Sistema financiero 5.3.1 5.3.2 Sector bancario Mercado de valores

5.4

Gestión financiera del Gobierno central

ANEXOS

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1.

Resumen

El Banco Central de Venezuela (BCV), para cumplir con lo establecido en el artículo 91 de su Ley, presenta ante la Asamblea Nacional el informe sobre los resultados económicos de 2011, en el cual se analiza el comportamientode las principales variables macroeconómicas del país y se describen las políticas implementadas por la institución para el logro de sus objetivos. Durante el pasado año, la economía mundial mostró un menor dinamismo, en un contexto en el que la agudización de la crisis fiscal de algunos países de la Eurozona causó un deterioro de los niveles de confianza, indujo una tendencia a la baja de losindicadores bursátiles y reavivó los problemas en los mercados financieros y crediticios. A pesar de este adverso escenario, los precios del petróleo subieron de manera importante, luego de que la situación política que prevaleció en el mundo árabe afectó la oferta de petróleo y la percepción de riesgo de suministro. La implementación de políticas económicas y sociales dirigidas a promover larecuperación de la actividad interna fue favorecida por la consecuente mejora observada en los términos de intercambio del país. La estrategia permitió canalizar, a través del gasto fiscal, una mayor suma de recursos hacia sectores clave de la economía nacional, complementado por el aumento de los niveles de endeudamiento del Gobierno central, así como por el impulso a la inversión proveniente de laadministración de los flujos de divisas en fondos especiales del sector público, mediante la reforma de la Ley que Regula las Contribuciones Especiales sobre Precios Extraordinarios del Petróleo. Destacó, en este sentido, el empuje ofrecido a la actividad productiva local con la puesta en marcha de la Gran Misión Vivienda Venezuela, un plan extraordinario que tiene como objetivo principal ampliar laoferta de viviendas a los sectores más vulnerables de la población. En el ámbito de la política monetaria, el BCV procuró la disponibilidad de recursos necesarios para la reactivación económica, con el propósito de brindar estímulos financieros para la inversión productiva, en un entorno en el que los niveles de inflación lograron mantenerse en dígitos similares a los observados en 2010. De estamanera, el ente emisor redujo, durante 2011, las reservas bancarias requeridas; otorgó financiamiento a diversos proyectos vinculados

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con la actividad agrícola gestionados por la banca pública; y, en líneas generales, mantuvo las tasas de interés en niveles cónsonos con la estrategia de apoyo a los sectores productivos. La actuación monetaria, junto con el crecimiento de la actividadeconómica y el mayor apoyo de origen fiscal, dieron como resultado que los agregados monetarios amplios crecieran a tasas nominales cercanas a 50% en el año, lo cual permitió abrir los espacios monetarios necesarios, a la vez que se garantizaba el buen funcionamiento del sistema de pagos. En paralelo, y a partir de la determinación de un nivel adecuado de reservas internacionales, el BCV aprobó una...