Costo Promedio

2.6 COSTO DE CAPITAL
A medida que se incrementa el apalancamiento, tanto los obligacionistas como los accionistas habrán de estar sujetos a mayores riesgos. Este riesgo comprende tantoel riesgo de insolvencia como el riesgo de que se tenga una mayor fluctuación en los rendimientos anuales. A medida que el nivel de pasivo se incrementa, los inversionistas requierenrendimientos más elevados que les compensen asumir mayores riesgos. Los rendimientos requeridos (esperados) son elementos críticos dentro del análisis de estructura óptima de capital, debido aque se consideran como el justo equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad. Puesto que los rendimientos deben pagarse a los inversionistas de manera que le permita a la empresa recabarfondos, estos fondos representan el costo de capital. La tasa de rendimiento requerido sobre el pasivo de la empresa representa el costo de capital del pasivo y la tasa de rendimientorequerido sobre el capital contable de la empresa representa el costo de capital de esta fuente de financiamiento.
Factores implícitos fundamentales del costo de capital
El grado deriesgo comercial y financiero.
Las imposiciones tributarias e impuestos.
La oferta y demanda por recursos de financiamiento

2.6.1 Costo de capital promedio ponderado
El costopromedio ponderado de capital está representado por el porcentaje de pasivo dentro de la mezcla de financiamiento o estructura de capital multiplicado por el costo del pasivo después deimpuestos, más el porcentaje de mezcla que le corresponde al capital contable dentro de la estructural multiplicada por el costo de financiamiento del capital contable, después deconsideraciones fiscales. Debido a la deducibilidad de los pagos por intereses, el costo del pasivo después de impuestos para la empresa habrá de ser menor al rendimiento de pago a los acreedores.