Crisis Financiera

Escrito por José Ángel Gurría*

jueves, 05 de febrero de 2009

José Ángel Gurría reflexiona acerca de la participación de México en las crisis económicas; el secretario general de la OCDE afirma que el país sigue siendo vulnerable económicamente.

We do not experience and thus we have no measure of the disasters we prevent.

J. K. Galbraith

Introducción: México y las recientes crisisfinancieras

A lo largo de mi carrera profesional en el gobierno de México he tenido que enfrentar, por lo menos, cinco crisis financieras, generadas dentro y fuera del país. Durante los años ochenta, México fue uno de los protagonistas de la crisis de la deuda externa de América Latina. De hecho, fue el pionero. Un dudoso privilegio. Fue una crisis de enorme magnitud y alcance internacional, quereveló con una claridad sin precedente las sensibles conexiones entre los flujos de petrodólares de los países árabes, las políticas de los bancos de los países desarrollados y las balanzas de pagos de los países en vías de desarrollo. En esos años, en la Secretaría de Hacienda, mi experiencia a cargo primero de la contratación y después de la renegociación de la deuda externa mexicana fuemaratónica, y, hasta cierto punto, reconocida como exitosa.

Posteriormente, durante la administración del presidente Ernesto Zedillo, en los años noventa, tuvimos que hacer frente a la crisis financiera de 1994-95, y a las implicaciones internacionales de la crisis asiática de 1997, de la crisis rusa de 1998 y de la crisis de Brasil y su llamado efecto "samba" de 1998-99. Como secretario de Hacienda yCrédito Público, de enero de 1998 a diciembre de 2000, tuve que enfrentar tres desafíos complejos para evitar desembocar en otra crisis financiera: la instrumentación y legislación del rescate bancario; la caída de los precios del petróleo por debajo de 10 dólares el barril en 1998 y su impacto en las finanzas del gobierno de México; y el "blindaje" de las finanzas públicas mexicanas paraterminar con las ya tradicionales crisis financieras de cambio de sexenio.

Todos estos eventos implicaron costos económicos y sociales, decisiones difíciles, pero también un enorme aprendizaje para las instituciones mexicanas. El conocimiento adquirido por los funcionarios mexicanos en materia de anticipación y gestión de crisis financieras fortaleció al sistema financiero y aminoró los efectosnegativos de las crisis subsiguientes. Sin embargo, siempre hubo factores imponderables, cambios en los mercados o en las políticas, cambios de los políticos o del contexto internacional que hicieron cada una de estas crisis eventos diferentes. Ésta es una primera reflexión respecto de la crisis económica de este turbulento 2008: el aprendizaje histórico ayuda a gestionar las nuevas crisis, pero serequiere de un esfuerzo aún mayor para identificar y atenuar los riesgos. México está hoy mucho mejor preparado para enfrentar esta crisis financiera global, cuyo epicentro se encuentra en Estados Unidos y los otros países avanzados. Sin embargo, nuestro país sigue siendo vulnerable. Comparar nuestras experiencias en las crisis anteriores con los desafíos de hoy es de utilidad porque nos permitepercibir la evolución de nuestro sistema económico y financiero, de nuestras instituciones, de nuestro marco jurídico-político, y diseñar mejores políticas para hacer frente a la coyuntura.

Recordar el futuro: aprendiendo de las crisis anteriores

De acuerdo con la filosofía taoísta china, la vida no es una línea recta con principio y fin, sino un círculo en el que las fases y las crisis retornanuna y otra vez. La historia de la economía internacional, en la que percibimos el retorno cíclico de bonanzas insostenibles seguidas de crisis financieras, pareciera confirmar dicha filosofía. Esta visión circular nos permite mirar al pasado pensando en el presente y, sobre todo, en el futuro.

Si bien una de las dimensiones más evidentes de la crisis de los suprime ha sido la innovación...