crisis monetaria

Crisis Monetaria Europea y Política Fiscal
Por Federico Trebucq1

La crisis que atraviesa en estos momentos el sistema monetario europeo, es en
parte producto de una segunda fase de la crisisfinanciera global que azotó los
mercados mundiales desde finales de 2007 y que en la actualidad no se sabe con
exactitud cuales serán sus efectos. La socialización de las pérdidas privadas llevadas acabo por los llamados “salvatajes” provocó significativos desajustes fiscales en las
economías europeas más débiles, que ahora necesitan ser rescatadas por el mismo
mecanismo.
Sin embargo, lacrisis del euro tiene raíces más profundas y que a pesar de
haber gozado de 10 años de estabilidad, son inherentes al sistema monetario europeo.
El principal problema radica en que este sistema estábasado en una política monetaria
común y en políticas fiscales independientes, es decir, que los países afectados
perdieron la posibilidad de controlar el tipo de cambio y las tasas de interés parareaccionar a condiciones adversas de la economía nacional, o dicho de otro modo,
perdieron la posibilidad de utilizar los mecanismos de ajuste más efectivos contra los
diferenciales de producciónen relación a socios comerciales y los desbalances
presupuestarios provocados por un excesivo endeudamiento.
Veamos el caso de Grecia; las bajas tasas de interés fijadas por el Banco
CentralEuropeo (BCE) a principios de la década pasada, permitieron que este país se
endeude fácilmente generando un gasto mayor al de sus ahorros. La teoría sostiene
que el déficit debe ser cubierto con unaumento de los impuestos o bien una baja en el
gasto público, medidas impopulares que los dirigentes griegos no estaban dispuestos a
imponer, por lo tanto el coeficiente deuda pública – PIB continuóen aumento y

1

El autor es Licenciado en Relaciones Internacionales (UES21), maestrando en Relaciones Económicas
Internacionales (UBA) y miembro de la Comisión de Licenciados en Relaciones...