De La Crisis Sub-Prime a La Crisis Soberana: El papEl dEl Bce
José Manuel González-Páramo
Miembro del Comité Ejecutivo y del Consejo de Gobierno del BANCO CENTRAL EUROPEO
Encuentro FinancieroBANKIA-EL PAÍS
Madrid, 5 de marzo de 2012
Expectativas de inflación en la zona del euro
%
6.0
HICP HICP excluding unprocessed food and energy Consensus Economics forecast six to ten yearsahead SPF five years ahead Upper bound of definition of price stability 5-year BEIR 5 years ahead Stage Three of EMU
4.0
2.0
0.0
-2.0 1990
Fuente: ECB
1992
1994
1996
19982000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Tipos de interés del BCE y a un día del mercado monetario (en porcentaje; datos diarios)
6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 tipo de depósito 0.0 2005Fuente: ECB
tipo a un día (EONIA) tipo marginal de crédito
6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0
tipo de interés en las operaciones principales de financiación del BCE
2006
2007
2008
20092010
2011
2012
Las operaciones de liquidez del BCE
(volumen en miles de millones de euros)
1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700-800 Jan- Apr- Jul07 07 07 Oct- Jan- Apr- Jul07 08 08 08 Oct- Jan- Apr- Jul08 09 09 09 Oct- Jan- Apr- Jul09 10 10 10 12M LTRO MRO FTO Absorbing Oct- Jan- Apr- Jul10 11 11 11 Oct- Jan11 12 1400 1300 12001100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800
EUR (bln)
CBPP+SMP 3M LTRO Marginal Lending Facility Liquidity needs
36M LTRO 1M SLTRO FX Swap
6MLTRO FTO Providing Deposit Facility
Niveles de Asset Swap (puntos básicos) 1000 1200 200
Anuncio del CBPP 1
400
600
800
0
IE PT ES IT
Fuente: Barclays Capital, Markit iBoxx indexInicio de compras del CBPP 1 Anuncio del CBPP 2 Inicio de compras del CBPP 2
Niveles de Asset Swap para bonos garantizados emitidos en euros por emisores de distintos países
02/01/09...
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