DESARROLLO NACIONAL

Introducción

El crecimiento de la economía mundial en 2012 fue menor que el año previo como resultado, entre otros factores, del proceso de desendeudamiento en los principales países avanzados, las dificultades en la zona del euro y la incertidumbre sobre la magnitud del ajuste fiscal previsto para 2013 en Estados Unidos. La desaceleración del crecimiento económico mundial fue generalizada,afectando tanto a las economías avanzadas como a las emergentes, y se reflejó en una menor expansión del comercio internacional.
Por su parte, la inflación a nivel mundial registró una tendencia a la baja durante la mayor parte de 2012 ante la desaceleración de la actividad económica global y menores precios internacionales de la mayoría de los productos primarios. En este entorno, la políticamonetaria de las economías avanzadas y en la mayoría de las emergentes se volvió más acomodaticia durante 2012. Cabe destacar que, en el contexto de tasas de interés de referencia cercanas a cero, los bancos centrales de algunas de las principales economías avanzadas también adoptaron medidas no convencionales adicionales, con objeto de apoyar la recuperación económica y el empleo.
Los mercadosfinancieros internacionales registraron una elevada volatilidad durante el segundo trimestre de 2012 y la mayor parte del tercero, debido, principalmente, al agravamiento de las dificultades de refinanciamiento de diversos países de la zona del euro, ante el surgimiento de dudas respecto a la capacidad de algunos países de la región para alcanzar sus metas de consolidación fiscal. Ello, junto con undetrimento de las perspectivas de crecimiento de la economía mundial, se reflejó en el deterioro de las condiciones en los mercados financieros internacionales. Sin embargo, en los últimos meses del año los mercados financieros tuvieron una mejoría significativa, principalmente como resultado del mayor estímulo monetario en las principales economías avanzadas, del anuncio de medidas por parte delBanco Central Europeo (BCE) para apoyar la liquidez y mejorar el funcionamiento de los mercados de deuda soberana e interbancario en la zona del euro, y de los avances observados hacia una mayor integración financiera y bancaria de la región. Cabe resaltar que durante el año que se reporta, dichas medidas fueron fundamentales para sostener la recuperación de la actividad económica y evitar unafragmentación de los mercados financieros internacionales.
La mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales durante el segundo trimestre del año y la mayor parte del tercero contribuyó a un aumento en la demanda de activos percibidos como de menor riesgo. No obstante, la mejoría observada durante los últimos meses del año en dichos mercados se reflejó en un repunte de los flujos decapital hacia los mercados emergentes. Ello resultó en una apreciación de las monedas y en alzas de los índices accionarios de la mayoría de las economías emergentes.
La fortaleza de los fundamentos macroeconómicos de la economía mexicana permitió que durante 2012 la actividad económica del país presentara una tendencia positiva y registrara un crecimiento anual del PIB de 3.9 por ciento.2 Informe Anual 2012 Obstante, la desaceleración de la economía mundial y la volatilidad de los mercados financieros internacionales condujeron a un menor ritmo de crecimiento de la actividad productiva en México durante el segundo semestre del año, en relación al primero. En particular, este entorno global propició menores tasas de expansión de las exportaciones y la transmisión de este choquea algunos componentes de la demanda interna. Así, en 2012 la economía mexicana continuó convergiendo de manera ordenada hacia niveles de actividad congruentes con el potencial productivo del país. En este contexto, no se registraron presiones derivadas del comportamiento de la demanda agregada sobre la inflación ni sobre las cuentas externas del país.
Desde finales de los años noventa la...