Desequilibrio Global
Páginas: 11 (2561 palabras)
Publicado: 28 de agosto de 2011
DESEQUILIBRIOS GLOBALES
Agustín Carstens
Desequilibrios como el crecimiento sostenido del déficit en cuenta corriente de Estados Unidos y otras economías de altos ingresos, al tiempo que avanzaba el superávit de otros países como China, fueron el terreno propicio para la crisis financiera de 2008. Lamentablemente, advierte el gobernador del Banco de México, muchas de las políticasinstrumentadas como respuesta a esta crisis han exacerbado el potencial nocivo de tales desequilibrios. Si no se encuentran respuestas concertadas para eliminarlos, podría estarse abonando el terreno para una nueva crisis global, potencialmente más devastadora
Los desequilibrios globales son un fenómeno muy complejo que resulta de la interacción de múltiples factores. La globalización de los mercados decapitales, un insólito incremento del consumo en la más grande economía del mundo y el surgimiento del país más poblado del planeta como una potencia económica capaz de producir grandes cantidades de bienes a un costo muy bajo, son algunos de los principales elementos que permitieron la aparición y el crecimiento de estos desequilibrios. Los desequilibrios globales empezaron hace más de una décadacon un déficit persistente en la cuenta corriente de Estados Unidos y el consecuente superávit en varios países entre los cuales destaca China. Antes, la mayor preocupación acerca de esta situación era la posibilidad de una rápida y desordenada corrección de los desequilibrios, que podría hundir al mundo en una crisis. Hoy día, la principal preocupación nace de los efectos de una posible expansiónde las políticas proteccionistas, las cuales, pretendiendo corregir los desequilibrios, nos encaminarían a un agravamiento de la aún no resuelta y extendida crisis financiera global.
Una pregunta que se hace con frecuencia es hasta qué punto los desequilibrios globales contribuyeron a esta crisis. Aun cuando no existe un consenso sobre el papel de los desequilibrios como detonadores de lacrisis financiera, parece haber un acuerdo respecto de la existencia de una profunda interrelación entre los dos fenómenos.
Antes de la crisis el flujo de recursos, abundantes y baratos, disponibles para el sistema financiero de Estados Unidos, y característico de los desequilibrios globales, contribuyó a crear las condiciones necesarias para que las turbulencias surgieran. Esos recursos fueroncolocados en diferentes sectores de la economía estadunidense, entre ellos el sector de la vivienda. La magnitud de tales flujos de capitales, combinada con las hoy bien conocidas deficiencias en la regulación y la supervisión de las instituciones financieras, alimentaron un formidable crecimiento de los precios de la vivienda que, a la postre, conformaron una “burbuja”. Esto, junto con un mercadohipotecario extremadamente activo, generó un gran crecimiento de la riqueza percibida (“efecto riqueza”) entre la población de Estados Unidos.
La “burbuja” resultante en los precios de las viviendas condujo, a su vez, a un incremento del consumo por encima de los niveles que serían consistentes con el ingreso permanente. Ex ante esta situación no generó mayores preocupaciones en la medida que elcrecimiento de los precios de las viviendas fue percibido, de forma errónea, como permanente. Sin embargo, ex post ha quedado claro que tal crecimiento fue sólo temporal. En consecuencia, los elevados niveles de consumo a los que la sociedad estadunidense se acostumbró se volvieron insostenibles, en la misma medida que muchas familias contrajeron grandes deudas sin tener realmente la capacidadpara pagarlas. Este es el estado actual de las cosas en Estados Unidos, una situación en la cual una reducción en los patrones y en los niveles de consumo parece inevitable; sin embargo, la forma en la que tendrá lugar dicho ajuste permanece incierta debido a la magnitud del mismo, a los instrumentos disponibles para modularlo y a las complicaciones políticas que rodean a este asunto.
El...
Agustín Carstens
Desequilibrios como el crecimiento sostenido del déficit en cuenta corriente de Estados Unidos y otras economías de altos ingresos, al tiempo que avanzaba el superávit de otros países como China, fueron el terreno propicio para la crisis financiera de 2008. Lamentablemente, advierte el gobernador del Banco de México, muchas de las políticasinstrumentadas como respuesta a esta crisis han exacerbado el potencial nocivo de tales desequilibrios. Si no se encuentran respuestas concertadas para eliminarlos, podría estarse abonando el terreno para una nueva crisis global, potencialmente más devastadora
Los desequilibrios globales son un fenómeno muy complejo que resulta de la interacción de múltiples factores. La globalización de los mercados decapitales, un insólito incremento del consumo en la más grande economía del mundo y el surgimiento del país más poblado del planeta como una potencia económica capaz de producir grandes cantidades de bienes a un costo muy bajo, son algunos de los principales elementos que permitieron la aparición y el crecimiento de estos desequilibrios. Los desequilibrios globales empezaron hace más de una décadacon un déficit persistente en la cuenta corriente de Estados Unidos y el consecuente superávit en varios países entre los cuales destaca China. Antes, la mayor preocupación acerca de esta situación era la posibilidad de una rápida y desordenada corrección de los desequilibrios, que podría hundir al mundo en una crisis. Hoy día, la principal preocupación nace de los efectos de una posible expansiónde las políticas proteccionistas, las cuales, pretendiendo corregir los desequilibrios, nos encaminarían a un agravamiento de la aún no resuelta y extendida crisis financiera global.
Una pregunta que se hace con frecuencia es hasta qué punto los desequilibrios globales contribuyeron a esta crisis. Aun cuando no existe un consenso sobre el papel de los desequilibrios como detonadores de lacrisis financiera, parece haber un acuerdo respecto de la existencia de una profunda interrelación entre los dos fenómenos.
Antes de la crisis el flujo de recursos, abundantes y baratos, disponibles para el sistema financiero de Estados Unidos, y característico de los desequilibrios globales, contribuyó a crear las condiciones necesarias para que las turbulencias surgieran. Esos recursos fueroncolocados en diferentes sectores de la economía estadunidense, entre ellos el sector de la vivienda. La magnitud de tales flujos de capitales, combinada con las hoy bien conocidas deficiencias en la regulación y la supervisión de las instituciones financieras, alimentaron un formidable crecimiento de los precios de la vivienda que, a la postre, conformaron una “burbuja”. Esto, junto con un mercadohipotecario extremadamente activo, generó un gran crecimiento de la riqueza percibida (“efecto riqueza”) entre la población de Estados Unidos.
La “burbuja” resultante en los precios de las viviendas condujo, a su vez, a un incremento del consumo por encima de los niveles que serían consistentes con el ingreso permanente. Ex ante esta situación no generó mayores preocupaciones en la medida que elcrecimiento de los precios de las viviendas fue percibido, de forma errónea, como permanente. Sin embargo, ex post ha quedado claro que tal crecimiento fue sólo temporal. En consecuencia, los elevados niveles de consumo a los que la sociedad estadunidense se acostumbró se volvieron insostenibles, en la misma medida que muchas familias contrajeron grandes deudas sin tener realmente la capacidadpara pagarlas. Este es el estado actual de las cosas en Estados Unidos, una situación en la cual una reducción en los patrones y en los niveles de consumo parece inevitable; sin embargo, la forma en la que tendrá lugar dicho ajuste permanece incierta debido a la magnitud del mismo, a los instrumentos disponibles para modularlo y a las complicaciones políticas que rodean a este asunto.
El...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.