deuda e inflacion

Deuda, inflación y déficit. Una perspectiva macroeconómica de la política fiscal,
Universidad Autónoma Metropolitana-Iztapalapa, 1997.

Capítulo 7
La cuestión fiscal en la política de estabilización de
México
7.1 Desarrollo estabilizador
7.1.1 Antecedentes
La economía mexicana tuvo un crecimiento económico notable especialmente
desde el inicio de la década de los años cuarenta hastafines de los cincuenta,
con un incremento anual promedio del PIB superior al 6%. Este desempeño
del producto se vio influido por la fuerte vinculación de la economía mexicana
con la de los Estados Unidos, en un periodo en que este país se vio
involucrado en dos conflictos bélicos importantes que estimularon la demanda
de productos mexicanos: la segunda guerra mundial y la intervención militar
enCorea. Este estrecho vínculo económico con los Estados Unidos fue
también una fuente de inestabilidad monetaria y financiera que determinó
ciclos de inflación-devaluación en la economía mexicana. El peso se devaluó
frente al dólar en 1939-1940, 1948-1949 y nuevamente en 1954. El índice de
precios mayorista creció en estos veinte años (1941-1960) a una tasa anual

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media de 9%, aunquecon fuertes oscilaciones: la inflación fue de dos dígitos
en siete años, superó el 20% anual en tres de ellos e incluso hubo un año
(1953) en que el índice de precios decreció.41 Fue en este contexto de elevado
crecimiento económico e inestabilidad monetaria que se pone en ejecución el
plan económico que hoy se conoce como “desarrollo estabilizador” (DE).

7.1.2 La estrategia del DE

Eneste trabajo consideraremos que el DE comprende las administraciones
sexenales de López Mateos y Díaz Ordaz (1959-1970). En estos doce años,
Antonio Ortiz Mena estuvo al frente de la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público (SHCP), por lo que ese periodo de la historia económica del país
también se asocia con su nombre.
Los objetivos económicos centrales que se persiguieron en los años 19591970,así como la estrategia para llevarlos a cabo, fueron explicados en una
“racionalización a posteriori” por el propio estratega económico de este
periodo.42 Los objetivos últimos del programa eran mantener el elevado
crecimiento económico de las dos décadas anteriores y simultáneamente
alcanzar la estabilidad financiera, cambiaria y de precios. El crecimiento del
producto estaría fuertementedominado por el crecimiento industrial, para lo

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cual se mantendría y reforzaría la protección comercial a fin de estimular el
proceso de sustitución de importaciones; adicionalmente, se alentaría una
acelerada capitalización del sector mediante estímulos fiscales y crediticios. El
aumento en la dotación de capital por hombre ocupado conduciría a un
aumento de la productividad deltrabajo, lo que su vez posibilitaría un
incremento en los salarios reales industriales sin demérito de la rentabilidad
del capital. Por su parte, la estabilidad de precios estaría fincada en un tipo de
cambio fijo respecto al dólar.
Un elemento clave de la estrategia consistía en la generación de ahorro
interno voluntario (no inflacionario) para financiar parte de la capitalización
del sectorindustrial, al tiempo que se reconocía que el ahorro externo
(endeudamiento) desempeñaría un papel importante como complemento del
ahorro interno.
La estrategia del DE fue ayudada por un contexto externo muy favorable:
fuerte crecimiento económico de Estados Unidos, inflación mundial reducida
y muy estable, estabilidad del sistema cambiario mundial y tasa de interés
externa relativamente baja yestable. En todo este periodo no se producen
choques externos adversos de consideración, lo cual es un elemento que no
debe pasarse por alto al evaluar los logros de este periodo.

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7.1.3 La política fiscal y el financiamiento del déficit

La política fiscal (política de gastos, ingresos y financiamiento de los déficit),
así como la política monetaria y financiera, tuvieron un papel...