Deuda

Deudanúm. 349 ▪ noviembre-diciembre ▪ 2007
externa,
crisis y crecimiento en México
Talina Contreras Dávila*

Introducción
En México, las posibilidades de crecimiento y desarrollo han estado asociadas
directamente a la deuda externa.
El presente trabajo, tiene como objetivo hacer un análisis del endeudamiento externo y su relación con el crecimiento económico en México a partir
de ladécada de los ochenta, en la cual se presentó la crisis de la deuda y se
iniciaron las políticas económicas neoliberales como alternativa.
Se parte de la hipótesis de que el financiamiento externo ha llevado a una
disminución del crecimiento económico.
En principio, se hacen algunos comentarios sobre flujos financieros y
crecimiento económico, considerando que dichos flujos, y en particular laInversión Extranjera Directa (IED), forman parte de los pasivos del país. Posteriormente, se presenta un esquema sobre la crisis de deuda en los ochenta y las
políticas económicas neoliberales adoptadas y llevadas a cabo hasta la fecha.
Finalmente, se presenta gráficamente la correlación entre intereses pagados al
exterior y exportaciones y entre tasas de crecimiento del PIB y deuda externa
comoporcentaje del PIB para concluir que parte de las divisas obtenidas por
exportaciones se destina al pago de la deuda y que el financiamiento externo
ha tenido efectos negativos sobre el crecimiento económico.
Flujos financieros y crecimiento económico en México:
consideraciones generales.
Las economías en desarrollo siguen privilegiando la posición de las fuentes
privadas de financiamientoy dentro de ellas, a los flujos de inversión extranjera directa y de cartera.
Esta realidad plantea toda una serie de ventajas, retos y problemas para los
países en desarrollo, y en particular para México, empezando por determinar
qué tipo de beneficios se esperan al atraer los flujos financieros, cuáles son sus
efectos posibles a corto y largo plazos y qué acciones de política económica se* Candidata a doctor en Economía Internacional y Desarrollo por la Universidad
Complutense de Madrid.
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economía informa

deben adoptar para crear las condiciones adecuadas que absorban el volumen
y el tipo de recursos que se requieren para financiar el proceso económico.
Distintas corrientes teóricas muestran un interesante debate en torno al
efecto que tiene el sistema financierosobre el crecimiento económico. Los
trabajos sobre el tema, tales como los de Mckinnon,1 describen el proceso de
innovación financiera como dinámico, en donde la evolución de la estructura
financiera influye y es influida por el desarrollo del sector real de la economía.
Sugieren que existe una estrecha relación, aunque imperfecta, entre la eficiencia
con la que funcionan los mercados decapital y el grado de desarrollo económico que se logra, ya que los mercados ofrecen una serie de servicios que
impactan positivamente al crecimiento económico. La magnitud y liquidez
del mercado son aspectos importantes que determinan su influencia sobre el
crecimiento, en la medida en que permiten la colocación de nuevas emisiones
y facilitan el financiamiento de proyectos a largo plazo.
Para elcaso de México, sin duda, el financiamiento externo puede traer
efectos positivos para la economía, dada la falta de ahorro interno suficiente
para la inversión, sin embargo, el país ha experimentado en varias ocasiones
reducciones del PIB. Los resultados pueden ser negativos porque los flujos
ejercen presiones inflacionarias, tienden a apreciar el tipo de cambio real y
provocan el deteriorode la balanza de cuenta corriente. En este sentido, las
autoridades gubernamentales se ven obligadas a diseñar políticas de control
para disminuir los posibles efectos negativos que pudieran generarse, tales
políticas e instrumentos no están libres de conflicto ya que pueden plantear
disyuntivas en cuanto a la consecución de objetivos de equilibrio interno y
de equilibrio externo.
Dentro...