dolarizacion en el salvador

Investigación Económica
Universidad Nacional Autónoma de México
karinanp@economia.unam.mx

ISSN (Versión impresa): 0185-1667
MÉXICO

2004
David Ibarra / Juan Carlos Moreno Brid / Jesús García / René Hernández
LA DOLARIZACIÓN EN EL SALVADOR: IMPLICACIONES, VENTAJAS Y RIESGOS
Investigación Económica, abril-junio, año/vol. LXIII, número 248
Universidad Nacional Autónoma de MéxicoDistrito Federal, México
pp. 71-93

Red de Revistas Científicas de América Latina y el Caribe, España y Portugal
Universidad Autónoma del Estado de México
http://redalyc.uaemex.mx

Investigación Económica, vol. LXIII, núm. 248, abril-junio, 2004, pp. 71-93

La dolarización en El Salvador:
implicaciones, ventajas y riesgos
DAVID IBARRA
JUAN CARLOS MORENO-BRID
JESÚS GARCÍA
RENÉ HERNÁNDEZ*INTRODUCCIÓN
A fines de 2000 el gobierno salvadoreño tomó la decisión de dolarizar su
economía de manera unilateral, es decir, sin concertar previamente un
acuerdo de integración monetaria o, al menos, de coordinación de políticas macroeconómicas con Estados Unidos o con los demás países de
Centroamérica.1 El paso fundamental en esta dirección se dio en noviembre con la aprobación de la Ley deIntegración Monetaria (LIM) por la
Manuscrito recibido en febrero de 2003; aceptado en mayo de 2003.
* David Ibarra y Juan Carlos Moreno-Brid son asesores regionales de la Comisión
Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
; Jesús García y René Hernández son economistas de la
CEPAL. Las opiniones expresadas en este trabajo son responsabilidad exclusiva de los
autores y nonecesariamente coinciden con las de la Organización de las Naciones
Unidas. Los autores agradecen los valiosos comentarios de Esteban Pérez, Julio
López, Martín Puchet y Claudia Schatán a versiones anteriores del presente trabajo
así como de los dictaminadores.
1 En 1994 la administración del entonces presidente Armando Calderón Sol intentó
infructuosamente una estrategia orientada a dolarizareventualmente la economía
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DAVID IBARRA, JUAN CARLOS MORENO-BRID, JESÚS GARCÍA Y RENÉ HERNÁNDEZ

Asamblea Legislativa con fecha de vigencia del primero de enero de 2001.2
La LIM modificó radicalmente el marco legal del sistema financiero y
monetario salvadoreño para permitir la plena utilización del dólar en todas
las transacciones comerciales, financieras y contables en el país.3 Entresus disposiciones principales destacan el establecer al dólar como moneda de curso legal paralelamente al colón, prohibir al Banco Central la
emisión monetaria y estipular que el dólar deberá utilizarse como unidad
de cuenta oficial de toda institución financiera que opere en el país. Asimismo decretó la obligación a toda entidad bancaria de sustituir de manera
progresiva los billetes ymonedas locales por dólares a un tipo de cambio
fijo de 8.75 colones.
De esta forma, en los hechos, se lanzó una reforma monetaria que puso
en marcha un proceso para dolarizar de manera progresiva y formal la
economía salvadoreña. De acuerdo con las autoridades salvadoreñas
dicha reforma traerá importantes beneficios económicos al país, sobre todo
en el largo plazo. El argumento central es que laintegración monetaria
unilateral conducirá a bajar la inflación hasta hacerla convergente con la de
Estados Unidos y a abatir tanto el nivel como la volatilidad de las tasas
de interés domésticas al reducir el riesgo cambiario y, en alguna medida,
el riesgo país. Asimismo, fortalecerá al sistema financiero local, ayudará
a su profundización y —muy importante— ampliará la oferta de crédito
delargo plazo para fines de inversión.
Diversos analistas sostienen, además, que la dolarización asegurará la
disciplina de las finanzas públicas al cancelar las facultades de imprimir
dinero por parte del Banco Central, y con ello dará mayor certidumbre a
salvadoreña. Un análisis crítico de este episodio se encuentra en C. Glower, “La
dolarización en El Salvador: Lecciones y advertencias...