economistas

AREA: FINANZAS

DEFINICION, ELEMENTOS, CASO
PRACTICO

GESTION BASADA EN EL VALOR

EL FLUJO DE CAJA LIBRE


Facultad de Economía

FLUJO DE CAJA LIBRE
FLUJO DE CAJA LIBRE O FREE CASH FLOW (FCF)

I.

DEFINICION:

Es el efectivo del que dispone la empresa para pagar a
los

tenedores de deuda

(intereses) y a

sus

accionistas (dividendos). En otras palabras, es el
flujo(deuda

patrimonio)

que

queda

después de cubrir el requerimiento
de

capital

de

un

proyecto

o

actividad económica al que se
dedica la firma.

El flujo de caja libre se obtiene restando de la utilidad operativa neta, los
impuestos, las adiciones de capital de trabajo neto y las adiciones de activos fijos
netos, posteriormente se suma al resultado la depreciacióny/o amortización,
según sea el caso. No incorpora en su cálculo el costo de endeudamiento de la
empresa (si lo hubiera) o los intereses que se generan por el financiamiento de la
actividad o proyecto.
II.

ELABORACIÓN DE UN FLUJO DE CAJA LIBRE O FREE CASH FLOW (FCF)

Conocido también como Free Cash
Flow, es el efectivo del que dispone
la

empresa

tenedores
accionistas.

depara

pagar

deuda

y

a

los

a

sus

Se obtiene de la siguiente manera:
Esquema de un Flujo de Caja Libre – Método Indirecto

Ingresos por ventas u otros (IV)

(+)

Costo de ventas u otros (CV)

(-)

Utilidad Bruta o Margen Bruto (UB)

(=)

Costes Indirectos (CI*)

(-)

EBITDA (**)

(=)

Depreciación y/o Amortización

(-)

EBIT (NOP ***)

(=)Impuestos (I)

(-)

NOPAT (****)

(=)

Adiciones a Capital de Trabajo Neto (ACTN)

(-)

Adiciones a Activos Fijos Netos (AAFN)

(-)

Depreciación y/o Amortización

(+)

Flujo de Caja Libre (FCF)

(=)

(*) Gatos administrativos de ventas y mercadeo
(**) Utilidad antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y
Amortización
(***) Utilidad antes de intereses e impuestos o utilidadesoperativas netas
(****) Utilidad Operativa después de Impuestos

O también:

FCF= NOPAT – Aumento en Activos Netos (AAN)

Donde el AAN se determina sumando las Adiciones a Capital de Trabajo Neto
(ACTN) más las Adiciones de Activos Fijos Netos (AAFN).

AAN = ACTN + AAFN

Las ACTN es la variación que sufre el capital de trabajo neto de un periodo a otro
y las AAFN es la variación queexperimente el activo fijo neto de un periodo a otro.

Para construir este flujo, primero debemos conceptualizar algunas cuentas.
2.1. DEFINICIONE IMPORTANTES EN EL MANEJO DEL FLUJO DE CAJA DE
UNA EMPRESA.
a) Activos Netos (AN)

Es el capital total empleado por la empresa para realizar sus operaciones.
Se calcula sumando los Activos Fijos Ne- tos (AFN) más el capital de
Trabajo Neto(CTN).

AN= AFN + CTN

B) Activos Fijos Netos (AFN)

Los activos fijos son todos aquellos activos que represen- tan inversiones
permanentes y forman parte de la empresa, como: terrenos, edificios,
medios de transporte, maquinaria y equipo, etc. En ese sentido, los Activos
fijos Netos (AFN) o activos tangibles son las inversiones de capital
permanente que requiere la firma para realizar susactividades, descontando
la depreciación. Se determina restando de los activos fijos brutos (AFB) la
depreciación Acumulada (DA).

AFN = AFB – DA

c) Activos Fijos Brutos (AFB)

Están constituidos por los activos fijos tangibles de la empresa antes de
restarle la depreciación.

d) Depreciación Acumulada (D.A)

Como sabemos, los activos tangibles están sujetos a depreciación, la cualrefleja el desgaste de un bien, en forma constante, a lo largo de su vida útil.
Por ello, la depreciación acumulada viene a ser la cantidad total de
depreciación que han acumulado los activos fijos tangibles en el periodo de
análisis.

e) Capital de Trabajo Neto (CTN)

El capital de trabajo alude a la inversión de una empresa en activos de
corto plazo que requiere para desarrollar sus...