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La economía de Estados Unidos
El sector exterior y las relaciones comerciales bilaterales
Manuel Moreno Pinedo* La economía de Estados Unidos representa casi la tercera parte del PIB mundial, y su comportamiento tiene implicaciones que trascienden más allá de sus fronteras, especialmente si, como es el caso en el momento actual, se dan grandes desequilibrios en el frente fiscal y en el sectorexterior. La evolución reciente de la economía norteamericana es el objeto del primer apartado. La coyuntura actual se analiza a la luz de la trayectoria observada en la última década, se presta especial atención a la problemática de los déficit gemelos y se especula respecto a su futura evolución. El segundo apartado está dedicado al sector exterior destacándose algunos rasgos característicos delcomercio de mercancías y servicios, así como el papel de las inversiones directas tanto desde Estados Unidos hacia el exterior como en sentido contrario. El tercer apartado se centra en las relaciones comerciales bilaterales entre España y Estados Unidos, el alcance de las mismas y señala una serie de factores limitativos que deben tenerse presentes a la hora de establecer estrategias paraintensificar los intercambios. En el resumen final se recogen las principales conclusiones. Palabras clave: comercio exterior, inversiones directas, relaciones bilaterales, acuerdos comerciales. Clasificación JEL: O51.

P A I S E S

1. La economía de Estados Unidos
1.1. El cuadro macroeconómico
El período (1990-2000) constituye el ciclo expansivo más largo de la historia económica de EstadosUnidos. Son años de fuerte crecimiento, especialmente a partir de mediados de la década, con estabilidad de precios y un desbordamiento
* Técnico comercial y Economista del Estado.

de las expectativas que se calificó de exuberancia irracional. A partir del segundo semestre del año 2000, se registra una desaceleración de la economía, con brusco deterioro de las expectativas empresariales yevaporación de parte sustancial de la euforia producida en el sector privado por el efecto riqueza generado en los mercados bursátiles. El exceso de capacidad resultante de la exuberancia inversora, empieza a sentirse a principios del año 2001 con acumulación de stocks que termina por provocar un

BOLETÍN ECONÓMICO DE ICE N° 2839 DEL 21 DE MARZO AL 3 DE ABRIL DE 2005

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MANUEL MORENO PINEDO

P A IS E S

recorte generalizado en la producción. La economía entra en recesión en marzo del año 2001, al producirse una fuerte caída en la inversión. La recuperación se inicia con alguna vacilación a lo largo del año 2002, toma fuerza en el año 2003 y se llega a cerrar el año 2004 con un crecimiento superior al 4 por 100. De este reciente episodio de recesión sorprende su moderación así como sucorta duración. Según el National Bureau Economic Research (NBER), entidad reconocida en Estados Unidos a la hora de establecer la cronología de los ciclos económicos, la recesión tiene una duración de 8 meses, desde marzo a noviembre de 2001. Tan corta duración no puede dejar de sorprender si se tiene en cuenta la serie de adversas circunstancias que afectaron al país: crisis bursátil, devastadoratentado terrorista, goteo de escándalos empresariales, como el caso Enron —el más conocido pero no el único—. Además, en el sector financiero, la contabilidad creativa se revela como una práctica extendida y se ponen en tela de juicio prácticas ilegales o impropias en la gestión de los Fondos de Inversión. Entidades como Freddie Mac o Fanny Mae —piezas clave en el mercado hipotecario, que hajugado un importante papel en el proceso de recuperación— resultan también salpicadas. Una recuperación tan rápida frente a circunstancias tan adversas pone de manifiesto la flexibilidad del sistema económico. Hay que destacar también la rápida y enérgica actuación de las autoridades económicas: la autoridad monetaria llevó los tipos de interés a mínimos históricos, y el estímulo fiscal generado por...
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