efe tiendas

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contactos:
Hernán Regis
hregis@equilibrium.com.pe
Diego Cavero
dcavero@equilibrium.com.pe
511-6160400

TIENDAS EFE S.A.
Lima, Perú

29 de mayo de 2014
Clasificación

Categoría

Definición de Categoría

“Tercer Programa de Instrumentos de
Corto Plazo Tiendas Efe ”

EQL 2+.pe

Buena calidad. Refleja buenacapacidad de pago de
intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados.

“La clasificación que se otorga al presente valor no implica recomendación para comprar, vender o mantener el instrumento”
----------------Información en millones de Soles –---------------Dic.13 Mar.14
Dic.13 Mar.14
Activos: 511.85 461.98
Patrimonio: 242.90
244.09
Pasivos: 268.96 217.88
ROAA*:
2.20%2.38%
Utilidad: 11.16 1.66
ROAE*:
4.56%
4.61%

Historia: Tercer Programa de Instrumentos de Corto Plazo
Tiendas Efe  EQL 2.pe (17.10.11),
↑ EQL 2+.pe (30.05.13)

* Utilidad neta de los últimos 12 meses sobre patrimonio y activo promedio, respectivamente.

Para la presente evaluación se ha utilizado los Estados Financieros Auditados de Tiendas Efe al 31 de diciembre de 2010, 2011 y 2012,y No Auditados al 31 de diciembre de 2013. Asimismo, se utilizó Estados Financieros Intermedios No Auditados al 31 de marzo de
2013 y 2014. Adicionalmente se ha utilizado información adicional proporcionada por Tiendas Efe S.A.
Es de señalar que las cifras a diciembre de 2013 del presente informe podrían presentar variaciones una vez estén listos los Estados
Financieros Auditados de TiendasEfe.

Fundamento: Como resultado del análisis y la evaluación realizada, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la clasificación de EQL
2+.pe al Tercer Programa de instrumentos de Corto
Plazo de Tiendas Efe (Efe o la Empresa).
Dicha decisión se sustenta en la importante participación que mantiene la Empresa en su mercado objetivo
–segmentos socioeconómicos C y D- durantelos
últimos ejercicios, constituyéndose como líder en el
mercado de electrodomésticos a nivel provincias.
Dicha participación está asociada al amplio conocimiento y experiencia en el sector retail de los accionistas y gerencia de la Empresa. Asimismo, sopesó
favorablemente el compromiso de los accionistas de la
Empresa con el crecimiento del negocio, reflejado en
el aumento significativo delCapital Social, el mismo
que se incrementó en aproximadamente 13 veces su
tamaño con relación al 2011. Cabe señalar que el
aumento del Capital Social tuvo como propósito respaldar la adquisición del 100% de las acciones de
Total Artefactos y vinculadas, e incorporó la apertura
del accionariado, ingresando así nuevos socios a la
Empresa, los mismos que incluyen a Linzor Capital, el
GrupoWiese y otros con aproximadamente 16.5%,
5.0%% y 3.5% de participación, respectivamente.
No obstante lo anterior, la clasificación se ve limitada
por la exposición que presenta el negocio de la Empresa al ciclo económico, debido a la alta correlación
y estacionalidad que presentan sus ventas a la evolución del ingreso real de los consumidores así como a
sus expectativas y percepción, factoresque impactaron en el estancamiento del nivel de ventas de Efe en
el ejercicio analizado. Asimismo, se ha considerado el
incremento en el nivel de apalancamiento de Tiendas
Efe durante el último ejercicio. A esto se suma la
La nomenclatura “.pe” refleja riesgos sólo comparables en el Perú.

caída que experimentó el margen operativo y neto de
la Empresa, como consecuencia del mayor nivel deinversión relacionado al ingreso y posicionamiento de
mercado de su negocio de motos, así como a la compra de Total Artefactos que demandó que parte del
back office de Efe se encargue de la reestructuración
del diseño de operaciones de la nueva cadena adquirida.
Tiendas Efe tiene como principal actividad la venta de
artefactos electrodomésticos, equipos de cómputo,
equipamiento digital,...