el monetarismo fes aragon

Sección 6
Monetarismo

El termino monetarismo fue usado por Brunner (1961) por primera vez para indicar un grupo de economistas, prevalentemente ubicados en la Universidad de Chicago en Estados Unidos, que estaba tratando de fortalecer la parte monetaria de la tradición neoclásica, con particular atención a la teoría cuantitativa del dinero. Estos economistas han jugado un papel clave endebilitar el dominio keynesiano en política económica.
Para colocar el monetarismo en su contexto histórico acordamos sintéticamente algunas informaciones y acontecimientos de las décadas que van de los años 30 a los años 70.
La depresión que empezó en 1929 afectó negativamente la confianza de los ciudadanos en la capacidad de las fuerzas competitivas de mercado de asegurar el bienestar social.Muchos países introdujeron establemente políticas de regulación de los mercados, políticas sociales e intervenciones del sector público a soporte de la demanda efectiva.
La presencia del sector público en la economía aumentó con la guerra.
Las altas tasas de desempleo generadas por la depresión fueron consideradas una de las principales causas de las políticas nacionales que llevaron a la segundaguerra mundial.
Los parlamentos y los gobiernos de muchos países declararon la lucha al desempleo prioritaria respecto a la lucha a la inflación (véase el White Paper on Employment Policy que el Gobierno Ingles publicó en 1944, Cmdn 6527).
Varios países europeos introdujeron el “Estado de bienestar” (Welfare State).
Para financiar la introducción del Estado de bienestar Inglaterra mantuvo lasrestricciones usadas para financiar la economía de guerra y, desde 1944 a 1947, la política monetaria inglesa trató de transformar la “cheap money policy”, empezada en 1931, en “cheaper money policy”, es decir trató de bajar aún más las tasas de interés.
El uso de la tradicional política monetaria, conocida come bank rate policy y basada sobre las variaciones de la tasa de interés, fue retomado en1951 y tuvo un papel clave en la política económica cuando, con la guerra de Corea, se manifestó un recalentamiento de la economía y un aumento de las tasas de inflación.
Las tentativas de controlar la tasa de inflación con una política monetaria restrictiva no tuvieron éxito. En lugar de moderar la presión de la demanda de mercancías, la política monetaria generó, a mediado de los años 50, unaaceleración de la innovación financiera y un aumento en la velocidad de circulación del dinero (véase Kaldor, 1958, pp. 129-130 y Musella y Panico, 1993).
El fracaso de la política monetaria restrictiva en los años 50 indujo el Gobierno Inglés a instituir el Comité Radcliffe para investigar el funcionamiento de los mercados financieros y de la política monetaria.
El Comité empezó a trabajar en1958 y publicó su Informe en 1960.
El Informe Radcliffe, que se volvió un importante punto de referencia sobre el estado de la literatura monetaria, confirmó el consenso gozado por las posiciones keynesianas y la falta de reputación científica de la teoría cuantitativa del dinero.
En el Informe Radcliffe y en los ensayos que los economistas presentaron a este Comité las opiniones sobre elfuncionamiento de los mercados financieros y de la política monetaria fueron expresadas haciendo uso de análisis estadísticos descriptivos, sin referencia a la econometría.
Entre la publicación de Pigou (1941) y de Patinkin (1956) hubo un debate entre los neoclásicos y los keynesianos de la síntesis sobre los efectos riqueza y la existencia de equilibrios con desempleo en presencia de salariosflexibles.
El debate reconoció que los neoclásicos tenían razón relativamente a la parte teórica. Integrando los efectos riqueza en los modelos de los keynesianos de la síntesis, las posiciones de equilibrio que se alcanzan en presencia de salarios monetarios flexibles son de pleno empleo.
El debate reconoció también que los keynesianos tenían razón desde el punto de vista de la política económica. Los...