El Sistema Financiero Debe Titularizar

El sistema financiero debe titularizar
Por Jaime Dunn De Avila
En estos momentos el sistema financiero tiene concentrado todos sus esfuerzos en reducir el impacto producido por los altos niveles demora e incobrabilidad de su cartera. Sin embargo, el sistema financiero ahora enfrenta a un nuevo peligro: el riesgo de la baja en la tasa activa de interés y su consecuencia inmediata: el incrementode prepagos.

Por efecto de la disminución de las tasas activas, aquellas entidades que mantienen sus tasas altas se ven forzadas a también bajar sus tasas o absorber el prepago producto delrefinanciamiento de deudas que sus clientes consiguen trasladando sus préstamos a entidades con tasas más atractivas. El efecto inmediato en el sistema financiero es la disminución de la rentabilidad. Elbanco que recibía un ingreso del 15% anual en cierta cartera, debe rebajar su tasa al 10%, sino pierde a su cliente.

Esto se agrava aún más cuando consideramos que muchos bancos han dejado deprestar y solo viven de los ingresos de su cartera calificada 1 (cartera sin mora), o como muchos dicen: ahora solo viven de "las joyas de su abuela". Ahora, no está mal que el sistema financiero baje sustasas activas. Es más los deudores aplaudimos esa medida, pero tal rebaja de tasa debe realizarse sin que le signifique pérdidas importantes al sistema financiero.

¿Cómo se puede lograr esto?, laúnica respuesta es la titularización. La titularización es un mecanismo de fondeo mediante el cual un banco o una mutual puede vender a través del mercado de valores, los flujos futuros de su cartera acambio de recibir hoy, a descuento, los flujos que esa cartera le iba a generar en el futuro. Por ejemplo un banco X que tiene 100 de cartera 1 a diez años a una tasa anual del 15%, recibiría en eltiempo 190 (100 de capital más 90 de ganancia por intereses en diez años). Esto es asumiendo si la tasa del 15% se mantienen vigente por los diez años y no exista la mora.

Ahora analicemos el...