el Sistema Financiero

el Sistema Financiero, el Banco de México
analiza desde la óptica de la banca central los riesgos que podrían
constituir una amenaza para la estabilidad del sistema financiero del
país. Por ello, más que narrar lo sucedido durante el periodo que
abarca, que va de noviembre de 2013 a octubre de 2014, en el
documento se presta atención al estado que guardan los principales
riesgos a la estabilidadfinanciera al momento de su publicación.
Durante el último trimestre de 2013 y la primera mitad de 2014, el
entorno estuvo caracterizado por una disminución de los índices de
volatilidad y de las primas de riesgo en los mercados financieros, así
como por una recuperación moderada de los flujos de capital hacia
las economías emergentes. Sin embargo, a partir de julio del
presente año seintensificaron los riesgos asociados al proceso de
normalización de las políticas monetarias en las economías
avanzadas, en particular de Estados Unidos y el Reino Unido. A lo
anterior se añadió la preocupación por la creciente debilidad
mostrada por la economía europea y las dudas sobre la
sostenibilidad de la recuperación económica mundial. Todos estos
elementos propiciaron un fuerte aumento en lavolatilidad a partir de
octubre y están influyendo en el ánimo de los inversionistas
internacionales, los cuales muestran una mayor cautela.
En la coyuntura descrita, las economías emergentes enfrentan los
riesgos que se derivan tanto del prolongado periodo de políticas
monetarias extraordinariamente expansivas por parte de las
economías avanzadas como los que podría generar una
normalización desordenadade dichas políticas. Asimismo, la
disminución de los niveles de liquidez en algunos mercados
financieros, como los de deuda, y el aumento del volumen de
recursos canalizados a través de entidades y de operaciones
financieras no sujetas a la regulación bancaria tradicional contribuye
a elevar las vulnerabilidades. Ambos fenómenos son resultado, entre
otras causas, de la implementación deregulaciones más estrictas y
representan un reto primordial adicional para las autoridades
financieras.
Por lo que respecta al entorno económico general, si bien la
actividad global ha mostrado señales de recuperación después de
haber iniciado el año con cierta debilidad, persiste la incertidumbre
hacia el futuro. En Estados Unidos, el crecimiento se aceleró en el
transcurso del segundo trimestre despuésde una caída transitoria
durante el primero, mientras que en el Reino Unido el crecimiento se
mantuvo elevado en ambos periodos. Sin embargo, las dudas sobre
la sostenibilidad de la mejoría de la actividad económica no terminan
por disiparse. La situación económica en Europa continúa muy débil
y la recuperación en Japón ha sido mucho más moderada de lo
esperado originalmente. Por otra parte, elcrecimiento en las
principales economías emergentes se ha ralentizado debido al Banco de México
8 Reporte sobre el Sistema Financiero 2014
menor dinamismo de las economías de China y Brasil, así como por
condiciones financieras menos favorables y la implementación de
programas de estabilización en algunos países.
En perspectiva, varios factores mantienen el balance de riesgos en
terreno pocooptimista. Sobresalen, entre ellos, la debilidad del
crecimiento económico mundial, los riesgos asociados al proceso de
normalización de las políticas monetarias en las economías
avanzadas, en particular en Estados Unidos y el Reino Unido, la
caída de los precios de las materias primas, el aumento de los
riesgos geopolíticos derivados de la crisis en Ucrania y de la
situación del Medio Oriente, y el temorpor la epidemia del virus del
ébola.
En México, durante el segundo trimestre de 2014, la actividad
económica logró una mejoría que contrasta con la debilidad que
mostró durante los dos trimestres previos. Asimismo, la información
más reciente sugiere que el mayor dinamismo de la actividad
continuó durante el tercer trimestre del año, si bien con algunos
altibajos. Esto último, en combinación...