Embi

Nombre: Vinicio Fernando Lalangui Córdova
Materia: Finanzas Internacionales
Profesor: Mauricio Martínez
EMBI
El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) es el principal indicador de riesgo país y está calculado por JP Morgan Chase diariamente. Es la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países"subdesarrollados" (como se los llamaba hace 25 años, o no miembros del G8 ampliado), y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran "libres" de riesgo.
Este diferencial (también denominado spread o swap) se expresa en puntos básicos (pb). Una medida de 100 pb significa que el gobierno en cuestión estaría pagando un punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres deriesgo, los Treasury Bills. Los bonos más riesgosos pagan un interés más alto, por lo tanto el spread de estos bonos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor. Esto implica que el mayor rendimiento que tiene un bono riesgoso es la compensación por existir una probabilidad de incumplimiento.
El EMBI Plus o EMBI+
El EMBI+, introducido en el año 1995 con datos desde el 31 de diciembrede 1993, fue creado para cubrir la necesidad de los inversores de contar con un índice de referencia más amplio que el provisto por el EMBI al incluir a los bonos globales y otra deuda voluntaria nueva emitida durante los años 90. Para poder incluir otros mercados en el más amplio EMBI+, fue necesario relajar los estrictos criterios de liquidez contenidos en el EMBI.
Este índice compuesto de109 instrumentos financieros de 19 países diferentes, es una variación del EMBI, el cual contiene únicamente Bonos Brady. Esta extensión hacia otro tipo de instrumentos de inversión disponible en estos mercados, hace del EMBI+ un indicador que se ajusta mejor a la variedad de oportunidades de inversión que ofrecen los mercados emergentes.
Para la construcción del índice, primero se definen lospaíses y los instrumentos financieros que lo integrarán. Para la selección de países se utiliza un concepto de mercado emergente que agrupa en esta categoría países con habilidad para pagar la deuda externa, cuyas calificaciones crediticias se ubiquen hasta la categoría BBB+/Baa12.
El EMBI+ incluye distintos tipos de activos: Bonos Brady, préstamos y Eurobonos. Los países que actualmente integran elíndice son: Argentina, Brasil, Bulgaria, Colombia, Ecuador, Egipto, Malasia, México, Marruecos, Nigeria, Panamá, Perú, Filipinas, Polonia, Rusia, Sudáfrica, Turquía, Ucrania y Venezuela. Esta compuesto por aproximadamente por un 55% de papeles soberanos latinoamericanos, 35% europeos y en resto asiáticos y africanos.
La suerte de Ecuador con el EMBI+ Spread ha pasado por diferentes etapas. EnJunio del 2000, llego a 4712 (o sea que un papel genérico de la deuda ecuatoriana presentaba tal descuento en los mercados internacionales que su rendimiento equivalente superior en 47.1 % sobre el de un treasury). A partir de allí va en descenso de tal forma que en octubre del 2003 rompe la barrera de 1000. El 5 de junio del 2006 el índice se encontraba en 503 luego de haber llegado a un mínimode 457 en los primeros días de mayor de este mismo año. Para mas datos, el EMBI+ Spread para una canasta latinoamericana era al 5 de junio del 2006 de 214; la africana 123; la asiática 252, la de Europa (no G8 ampliado) 169
El EMBI Global
El EMBI Global, se calcula desde julio de 1999, amplió la composición respecto del EMBI+, usando un proceso de selección de países diferente y admitiendoinstrumentos menos líquidos.
En vez de seleccionar países de acuerdo a un cierto nivel de calificación crediticia soberano, como se hace con el EMBI+, el EMBI Global define mercados de países emergentes con una combinación de ingreso per capita definido por el Banco mundial y la historia de reestructuración de deuda de cada país. Este criterio de selección permite que el índice incluya países con...