Ensayo De La Vaca

La martingala. ¡Doble o Nada!. ¿Cómo ha
sido posible que los mercados financieros
se hayan desplomado por un sistema de
apuestas con mas de 400 años de
antigüedad? (Ver nota 1).

Hoy el post es algo largo, y muy económico, pero pienso que merece
la pena. No me ha sido posible acortarlo mas.

Voy a explicar cómo ganar
dinero lanzando una moneda: Apuesta 100 dólares a

que sale cara. Siganas, te haces 100 dolares más rico. Si pierdes, no
hay problema, en la siguiente tirada, apuesta 200 dolares a que sale
cara, y si ganas esta vez, habrás conseguido una ganancia de 100
dolares y dejas de jugar. Si, por el contario, pierdes de nuevo,
llevaras perdiendo 300 dolares en el día, así que debes doblar de
nuevo la apuesta y jugarte 400 dolares a que sale cara. La moneda
no puedemostrar siempre la cruz. Alguna vez tiene que salir cara, así
que, con el tiempo, conseguiras recuperar los 100 dolares.

¿Cara o cruz? ¿Rojo o negro?
Es una forma muy antigua de asegurar que no existirá perdida en la
apuesta. En mi viaje a Las Vegas del año pasado, me lo recordó mi
amiga Pili cuando nos sentamos frente a una ruleta durante un rato
para experimentar la sensación de apostaren la capital mundial del
juego. La probabilidad de que la bolita caiga en rojo o en negro es

exactamente la misma de que la maneda caiga en cara o en cruz.

En Las Vegas, antes de jugar a la ruleta
Y efectivamente… ¡ganamos!.
Este juego, tambien conocido como "la martingala", ofrece cierto
beneficio sin ningún riesgo. Por eso resulta tan atractivo para los
jugadores. Pero si dedicamoscinco minutos más a pensar sobre ello,
veremos que la martingala puede conducir al desastre.
Evidentemente llegará un momento en que saldrá “cara”, pero puede
ocurrir que ese momento llegue demasiado tarde. La mayor parte de
las veces, saldrá “cara” en alguno de los primeros lanzamientos y
saldremos ganando. Pero….. supongamos que sale 11 veces “cruz”.
Entonces estarías perdiendo 204.700dolares y el siguiente paso
sería apostar 204.800 dólares, si es que los tienes. Porque si no los
tienes, el juego habrá terminado para ti, y tendras que irte casa…
¡pero con 200 de los grandes menos en el bolsillo!.

No pierdas la esperanza….Espera un minuto. Quizas alguien este
dispuesto a prestarte los 200.000 dólares que necesitas para

mantenerte en el juego. Después de todo, tienes“buena fama” -una
gran trayectoria hasta este momento-, y siempre has terminado
ganando!. Si consigues que continuen prestándote dinero, puedes
seguir apostando hasta que, finalmente (o eventualmente), puedas
ganar a lo grande.
Espero que me esteis siguiendo. ¿Os dais cuenta de lo que pretendo
explicar con esto?
Los instrumentos financieros diseñados cuidadosamente y que
finalmente resultarontoxicos, especialmente en los casos de Lehman
Brothers y Washington Mutual, tienen una forma o estructura mucho
más complicada que la martingala, pero adolecen del mismo error
fundamental: Afirman conseguir retornos desde la nada, sin prestar
atención al riesgo que esto conlleva. Y la realidad es que eso no es
sólo sospechoso, sino que, en muchos casos, es matemáticamente
imposible.
Paraexplicar por qué, no tengo mas remedio que que introducir el
concepto matemático que subyace en cada cálculo de los precios en
las finanzas, desde las opciones de seguros hasta los swaps de
incumplimiento crediticio (cobertura de riesgos crediticios):El valor
esperado. Supongamos que a alguien se acerca y te dice: "Te
propongo un juego de azar. Tiro esta moneda y si sale cara, recibes
100dolares. Y si sale cruz, no consigues nada. ¿Cuánto me pagas por
el derecho a jugar a este juego? ". O, dicho en otras palabras, ¿Cuál
es el valor de un 50 por ciento de probabilidades de ganar 100
dolares?.
Si juegas a este juego todo el día, probablemente ganarás alrededor
de la mitad de las veces. La mayoría de la gente, entonces, valoraría
el derecho a jugar en 50 dolares, que es la...