Entorno Economico

Redescubriendo México
Manuel Sánchez González
Fundación FIEL, Buenos Aires, Argentina, 11 marzo 2013

Contenido

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Reciente atractivo de México

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Desafíos estructurales

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Perspectivas económicas

Redescubriendo México

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Recientemente, parece haber surgido un creciente
interés en las perspectivas económicas de México
Menciones de las perspectivas de la economíamexicana en Google
100 = máximo volumen de búsquedas
100

75

50

25

feb-13

ago-12

feb-12

ago-11

feb-11

ago-10

feb-10

ago-09

feb-09

ago-08

feb-08

ago-07

feb-07

0

Fuente: Elaborado con datos de Google Trends

Redescubriendo México

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Los análisis disponibles destacan las características
estructurales de la economía mexicana
 Cercanía conEEUU
 Población joven cada vez más educada
 Economía grande y diversificada
 De ingreso medio
 Potencia manufacturera exportadora
 Sector de servicios creciente
 Solidez de política económica
 Apertura comercial
 Libre movilidad de capitales
 Profundidad y flexibilidad del mercado cambiario
 Fundamentos macroeconómicos y financieros
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… así comoalgunos aspectos positivos nuevos, sin
desconocer fragilidades1
 Crecimiento económico reciente por arriba del promedio
histórico
 Ganancias de competitividad vs China
 Costo de la mano de obra
 Costo relativo de transporte

 Tendencia de apreciación del yuan
 Avances y expectativas respecto a reformas estructurales
 Principales fragilidades mencionadas
 Inseguridad
 Bajacompetencia en algunos sectores
 Infraestructura
1/ Para menciones recientes, véase por ejemplo, O'Neil, S. (2013), “Mexico Makes it”, Foreign Affairs 92(2), marzo-abril; Rogoff,
K. (2013), “Mexico Breaking Good?”, Project Syndicate, marzo; Friedman, T. (2013), “How Mexico Got Back in the Game”, The
New York Times, febrero; y Thomson, A. (2013), “Mexico: Aztec Tiger”, The Financial Times, eneroRedescubriendo México

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Esta confianza se ha reflejado en una participación ascendente de
México dentro de los flujos de capital a mercados emergentes
Participación de los valores del Gobierno mexicano en pesos en manos de extranjeros
% de valores gubernamentales en moneda local de ME en manos de extranjeros1

24

21

18

15

sep-12

may-12

ene-12

sep-11

may-11ene-11

sep-10

may-10

ene-10

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may-09

ene-09

12

1/ Incluye Brasil, Hungría, India, Indonesia, Malasia, México, Polonia, Tailandia y Turquía
Fuente: Barclays
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Lo que ha contribuido a la baja de las tasas de interés a
niveles en o cerca de sus mínimos históricos
Tasas de interés de valores gubernamentales1
%
1 día

11

1 año
10 años9

7

5

ene-13

jul-12

ene-12

jul-11

ene-11

jul-10

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jul-09

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jul-07

ene-07

jul-06

ene-06

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1/ A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de interés a 1 día corresponde al objetivo para la Tasa de Interés
Interbancaria a 1 día
Fuente: Banco de MéxicoRedescubriendo México

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La posibilidad de una reversión de flujos de capital requiere
prudencia
 Una reversión de capitales puede ocurrir por razones no
relacionadas con el país receptor
 El verdadero peligro es creer que esta vez será diferente y
que las condiciones favorables durarán para siempre1
 Es necesario que ahorradores y deudores, así como
intermediarios financieros tengan encuenta que las tasas
de interés tarde o temprano aumentarán

1/ Una excelente revisión de la persistencia de las crisis financieras y de sus causas comunes se puede encontrar en Reinhart, C. and K.
Rogoff (2012), This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly, Princeton University Press
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