España

Introducción a las Finanzas
1º ADE
1. El coste de capital
Nomenclatura
CMP
Coste medio ponderado del capital
dt
Dividendo pagado o a pagar en el periodo t
e
Tipo de emisión de las accionesnuevas en tanto por uno del nominal, menos uno
E0
Importe total neto de fondos recibidos por la empresa en el momento actual
Ft
Flujos netos de fondos al final del período t
g
Tasa anualconstante acumulativa de crecimiento del dividendo
h
Número de fuentes de financiación de financiación ajenas de la empresa
k
Coste de capital de la fuente de financiación considerada
kRP
Coste decapital de los recursos propios
kRAi
Coste de capital de la financiación ajena i
n
Número de períodos a lo largo de los cuales se extiende la operación financiera.
N
Nominal de las acciones
p
Tantopor uno del nominal pendiente de desembolso en la suscripción de acciones
s
Impuesto sobre sociedades en tanto por uno
VEC
Valor de emisión efectivamente cobrado por la sociedad en u.m.
VMValor de mercado de una acción en u.m.
Peso de los recursos propios sobre los recursos totales
wRP
wRAi
Peso de la fuente de financiación ajena i sobre los recursos totales
δ
Gastos asociados a laemisión de acciones en tanto por uno del nominal
VA1
Valor actual de los flujos descontados con el tipo r1
VA2
Valor actual de los flujos descontados con el tipo r2
Fórmulas
R. Ajenos

R.Propios

E0 =

F1
F2
Fn
+
+ ... +
(1 + k RAi )
(1 + k RAi ) 2
(1 + k RAi ) n

VEC = (1 ± e - p - δ ) =
d1
VM =
k RP - g

d1
=>
k RP - g

=>

k RP =

k RP =

n

Ft

∑ (1 + kt =1

t
RAi )

d1
+g
(1 ± e - p - δ )

d1
+g
VM

(1)

2. Recursos financieros a largo plazo
Nomenclatura
a
Costes variables unitarios (por u.m. de ventas)
ATP
Activo totalproductivo
BB
Beneficio bruto
BE
Beneficio de explotación
BN
Beneficio neto
CGF
Ratio de cobertura de gastos financieros
e
Ratio de endeudamiento
F
Costes fijos
GAC
Grado de apalancamiento...