estructura del capital y politicas de dividendos




DOCTORADO EN ALTA DIRECCION

SEMINARIO DE ANALISIS DE LOS MODELOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS CORPORATIVOS.

UNIDAD II
ESTRUCTURA DE CAPITAL Y POLITICAS DE DIVIDENDOS




ENERO DEL 2015

2.1Introduccion.
El objetivo de toda empresa es impulsar el bienestar económico y social, mediante una adecuada inversión de capital a aquellas inversiones que arrojen un máximo de rendimiento.Toda empresa para poder realizar sus actividades requiere de recursos financieros ya sea para desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas o iniciar nuevos proyectos que impliquen inversión. Cualquiera que sea el caso los medios mediante el cual hagan llegar los recursos financieros en su proceso de operación, creación o expansión interna o externamente, a corto, mediano o largo plazo sonconocidos como fuentes de financiamiento la estructura del capital que es la forma como están distribuidas las diferentes fuentes de financiamiento de la empresa. La política de dividendos de la empresa representa un plan de acción a seguirse siempre que deba tomarse una decisión de dividendos, tiene por objetivo la maximización de la riqueza de los propietarios de la empresa y la adquisición definanciamiento suficiente.
El financiamiento interno inicial es a menudo necesario en etapas muy tempranas del desarrollo de la empresa, cuando el empresario todavía está implementado el producto o concepto de negocios y cuando la mayor parte de los activos de la firma son intangibles
2.2 Decisiones del Financiamiento corporativo.
Las Finanzas Corporativas se concentran en el estudio de lasdecisiones financieras dentro de la empresa, y cómo éstas afectan la creación de valor para los partícipes del negocio, en la búsqueda de la maximización del valor para la empresa. Estas decisiones han sido agrupadas en tres categorías, estrechamente vinculadas, a saber: las decisiones de inversión, las decisiones de financiamiento y las decisiones relacionadas con la política de dividendos, que puedenser incluidas en la segunda (García y col, 2003).
1) Decisiones de inversión: invertir en proyectos que ofrezcan un rendimiento superior (debe ser ponderado por el tiempo basarse en flujos de caja que reflejen todos los costos y beneficios asociados) a la tasa mínima exigida (debe ser mayor para los proyectos más riesgosos reflejando la mezcla de financiamiento utilizada).
2) Decisiones definanciamiento: Seleccionar la mezcla de financiamiento que maximice el valor de los proyectos y se ajusten al tipo de activo que se está financiando.
La mezcla de financiamiento incluye deuda y patrimonio, afectando el nivel de la tasa mínima exigida y los flujos de caja.
El tipo de financiamiento debe de ajustarse a las características del activo a ser financiado.
3) Decisiones relacionadas con lapolítica de dividendos: devolver efectivo a los propietarios, cuando no se dispone de inversiones suficientes que satisfagan la tasa mínima de rendimiento.
Los tipos de dividendo dependen de las preferencias de los accionistas pueden devolverse a través de efectivo, recompra de acciones o spin offs (divisiones).
2.3 Mercado de Capitales Eficientes:
Es el mercado en el que los precios de lostítulos reflejan instantáneamente la información. También se define como un mercado donde el precio de los activos siempre refleja plenamente la información disponible.
La función primera del mercado de capitales es la asignación de la propiedad del stock de capital de la economía. En términos generales, el caso ideal es el de un mercado donde los precios dan señales exactas para la asignación delos recursos: es decir, un mercado en el cual las empresas pueden tomar decisiones de producción y de inversión suponiendo que el precio de los activos ´refleja plenamente´ en cada momento toda la información disponible.
Fama define lo que es, según él, un mercado eficiente: Un mercado en el cual los precios ´reflejan plenamente´ la información disponible es llamado ´eficiente´
En economía,...