Exposici N Manejo De Portafolio

MANEJO DE PORTAFOLIO

Chorres Clement, Meryam
Reátegui Medina, Alexandra

U201311409
U201312645

CAPM: El modelo básico financiero
Modelo financiero desarrollado
en la década de 1960 por
diferentes economistas, todos
basados en los trabajos previos
acerca de diversificación y las
nuevas tendencias de manejo
de portafolio desarrollado por
Harry
Markowitz.
Este
importante aporte al mundo de
lasfinanzas le valió un Premio
Nobel en 1990, en conjunto con
William Sharpe y Merton Miller

Este modelo relaciona formalmente los conceptos de riesgo y
rendimiento. Emplea el coeficiente β, la tasa libre de riesgo y el
rendimiento de mercado para así poder ayudar a los inversionistas
a definir el rendimiento requerido sobre una inversión.
Para poder entender un poco mejor el trasfondo del modelo,analizaremos cada uno de los componentes del mismo.
Primero, será importante tener en claro el concepto de cuál riesgo
es relevante en la aplicación del modelo.

Diversificable
RIESGO
No Diversificable

• Malas
decisiones
financieras o prácticas
contables.
• Competencia.
• Nuevas tecnologías.
•
•
•
•

Control de cambios.
Desorden civil.
Gobierno autoritario.
Prohibición
de
remesar utilidades

β:Una medida común al riesgo
Medida al riesgo no diversificable o de mercado que indica como
responde el precio de un título a las fuerzas del mercado. Se
obtiene relacionando los rendimientos históricos de un título
con el rendimiento de mercado.
Pueden obtenerse gráficamente registrando las coordenadas del
rendimiento de mercado y del título en diferentes tiempos y
usando técnicas estadísticas paraajustar la “línea característica”
con los puntos de datos.

Podemos tomar como la interpretación del β: el β del mercado
en general se estima en 1.00, las betas obtenidas del estudio
particular se comparan con ese valor. Casi siempre β es positiva.
El signo positivo o negativo que precede al número β indica si el
rendimiento de la acción cambia en la misma dirección que el
mercado en general.•Finalmente,
 
luego de entender estos conceptos previos podemos
presentar la ecuación fundamental del modelo.
Prima de riesgo

La prima de riesgo es la cantidad de rendimiento que requieren
los inversionistas por encima de la tasa libre de riesgo no
diversificable de la inversión, medido por el β. Se infiere la
siguiente relación:

↑β

↑prima de riesgo

A nivel gráfico: La línea del mercado devalores (SML)
Representación gráfica del modelo de valuación de activos de
capital; refleja el rendimiento requerido por el inversionista en
cada nivel de riesgo no diversificable medido por el beta.

Notas adicionales al modelo CAPM
Aunque
el
CAPM
ha
sido
ampliamente aceptado, una teoría
más general, la teoría de la valuación
de arbitraje (APT), postulada por
Ross en 1976, sugiere que la prima
deriesgo de mercado de títulos se
explica mejor por medio de diversos
factores que subyacen y, en alguno
caso, reemplazan al rendimiento
usado en el CAPM.

Gestión de cartera: tradicional
y moderna

Gestión tradicional
Método de gestión de carteras que destaca el “equilibrio” de la
cartera al combinar una amplia variedad de acciones y/o bonos
de empresas que pertenecen a diversas industrias.Desean
invertir en empresas reconocidas por tres razones:
1. Son consideradas como empresas exitosas, por lo que
invertir en ellas son menos riesgosas.
2. Los títulos de grandes empresas son más líquidos y están
disponibles en grandes cantidades.
3. Es más sencillo convencer a los clientes que inviertan en
ellas.
Se puede reconocer fácilmente a este tipo de inversionistas pues
siguen un comportamientode “manada”.

Teoría moderna de cartera
Usa varias medidas estadísticas básicas para desarrollar un plan
de cartera. Entre estas medidas están los rendimientos
esperados y las desviaciones estándar de rendimientos tanto de
valores como de carteras, así como la correlación entre
rendimientos. La diversificación se logra mediante la
combinación de títulos de una cartera de tal forma que los...