Exposicion de macro



Documentos De PoLÍtIcA

econÓmIcA


Inversión minera y Ajuste macroeconómico en Australia y chile



Pablo García sindy olea





N.º 56 Mayo 2015

BANCO CENTRAL DE CHILE

BANCO CENTRAL DE CHILE CENTRAL BANK OF CHILE



La Serie de Documentos de Política Económica, del Banco Central de Chile, divulga el pensamiento de las autoridades de la institución sobre la economía chilena y laconducción de la política monetaria. Esta Serie es una instancia de difusión y discusión de tópicos relevantes para los objetivos y el accionar del Banco Central, dirigida a un público más amplio que el de los especialistas.



The Series of Economic Policy Papers of the Central Bank of Chile presents views and analyses of the Chilean economy and the conduct of monetary policy prepared by Bankauthorities. This series, aimed at the general public, disseminates and discusses topics that are relevant to the goals and operations of the Central Bank.

























Documentos de Política Económica del Banco Central de Chile
Economic Policy Papers of the Central Bank of Chile
ISSN 0717-7151


Agustinas 1180, Santiago, Chile
Teléfono: +56 2 26702475 – Fax: +56 2 26702331
InversiónMinera y Ajuste Macroeconómico en Australia y Chile*

Pablo García
Miembro del Consejo
Banco Central de Chile
Sindy Olea
Departamento de Mercados Nacionales
Banco Central de Chile



Resumen

El ciclo de los precios de los commodities observado en los últimos años ha tenido un impacto significativo en las economías mineras. Particularmente, en este trabajo se describe el ajustemacroeconómico de Chile y Australia ante primero el importante incremento en el precio de sus principales exportaciones y luego su normalización. Por un lado, aunque la inversión minera creció fuertemente en ambos países luego de la crisis 2008 – 2009 y tuvo una reducción relevante con posterioridad, previo a la crisis el ajuste de las cuentas externas difirió de manera significativa, enlínea con las diferencias observadas en la evolución del ahorro nacional de cada economía. Por otro lado, a pesar de las distintas trayectorias de las cuentas externas, el tipo cambio real ha presentado importantes semejanzas, lo que argumentamos está vinculado principalmente a la conducción de la política monetaria en ambas economías vis a vis Estados Unidos.


Mining Investment and MacroeconomicAdjustment in Australia and Chile

Summary

The commodity price cycle has had a significant impact on mining economies. This paper describes the macroeconomic adjustment of Chile and Australia associated to the important increase in the price of their main exports and the following normalization. On the one hand, although mining investment grew strongly after 2008-2009 crisis and then showed aslowdown in both economies, the external account dynamics previous to the crisis showed the differing evolution of national savings. On the other hand, the path of the real and nominal exchange rates has presented relevant similarities; which we argue reflect
monetary policy divergence in both economies vis a vis the United States.















* Agradecemos comentarios de Sebastián Claro a unaversión preliminar de este trabajo. Las opiniones vertidas son las de los autores y no reflejan necesariamente la visión oficial del Banco Central de Chile.
Introducción

En los últimos quince años se produjo un fenómeno no visto en muchas décadas: primero, la multiplicación por varias veces de los precios de los principales productos básicos en el mundo, y luego su reducciónigualmente intensa en algunos casos. Diversos factores pueden haber explicado este fenómeno. Desde el fuerte crecimiento de China y una voraz demanda por materias primas, seguido de una desaceleración, hasta un entorno financiero caracterizado por tasas de interés de largo y corto plazo muy reducidas, pero donde se avizoran cambios en el futuro próximo. Todo esto además pasando por...