Fasa

Informe anual
Analista Carlos Ebensperger H. Tel. (56-2) 433 5200 carlos.ebensperger@humphreys.cl

Farmacias Ahumada S.A

Octubre 2011

Isidora Goyenechea 3621 – Piso16º Las Condes, Santiago – Chile Fono 433 52 00 – Fax 433 52 01 ratings@humphreys.cl www.humphreys.cl

Categoría de riesgo
Tipo de instrumento Categoría

Bonos Tendencia Acciones Tendencia EEFF base

A Estable PrimeraClase Nivel 4 Estable

30 junio de 2011

Número y Fecha de Inscripción de Emisiones de Deuda
Línea a 10 años Línea a 21 años Línea a 10 años Serie E Línea a 25 años Serie F Nº 391 de 25.10.04 Nº 390 de 25.10.04 Nº 531 de 16.04.08 Primera Emisión Nº 532 de 16.04.08 Primera Emisión Estado de Resultados Consolidado, IFRS M$ corrientes Ingresos Ordinarios Costo de Ventas Total Gastos deAdministración y Distribución Resultado Operacional Gastos Financieros Ganancia (Pérdida) EBITDA 2008 884.187.680 -678.218.032 2009 832.564.085 -635.098.101 2010 802.705.968 -604.110.162 Ene-Jun 2009 420.054.742 -321.148.554 Ene-Jun 2010 404.164.219 -304.793.747 Ene-Jun 2011 399.993.255 -302.279.235

-190.528.335 15.441.313 -7.114.624 -1.510.974 30.356.697

-185.567.646 11.898.338 -7.588.570 6.377.18226.905.531

-188.863.336 9.732.470 -6.986.297 -2.098.832 24.609.374

-92.193.641 6.712.547 -4.160.076 3.677.843 14.034.590

-93.576.066 5.794.406 -3.426.247 4.265.919 13.360.783

-87.579.786 10.134.234 -3.334.528 4.691.221 17.045.556

Estado de Situación Financiera, IFRS M$ corrientes Activos Corrientes Activos No Corrientes Total de Activos Pasivos Corrientes Pasivos No Corrientes Totalde Pasivo Patrimonio Total Total de Patrimonio Neto y Pasivos Deuda Financiera 436.287.027 115.708.117 361.821.733 96.959.298 376.842.692 103.210.381 375.108.743 107.404.353 360.772.564 101.957.539 31-Dic-2008 204.262.936 232.024.091 436.287.027 259.204.959 93.960.693 353.165.652 83.121.375 31-Dic-2009 170.176.203 191.645.530 361.821.733 213.781.869 86.605.149 300.387.018 61.434.715 31-Dic-2010185.984.891 190.857.801 376.842.692 224.098.845 89.571.687 313.670.532 63.172.160 30-Jun-2010 173.218.775 201.889.968 375.108.743 206.277.248 92.665.799 298.943.047 76.165.696 30-Jun-2011 165.807.814 194.964.750 360.772.564 202.911.497 87.450.772 290.362.269 70.410.295

Farmacias Ahumada S.A. Octubre 2011

2
9

Opinión

Fundamento de la clasificación
Farmacias Ahumada S.A. (FASA) es lacadena de farmacias más grande en términos de ventas en América Latina. Tiene presencia en Chile, Perú y México, situándose en cada uno de estos países entre los actores más importantes de los respectivos mercados. A junio de este año la empresa contaba con 1.277 locales y casi 250 mil m2 de salas de ventas. Las ventas consolidadas anuales de la compañía alcanzaron a US$ 1.715 millones en 2010,mientras que su EBITDA en los últimos tres años ha oscilado aproximadamente entre $ 24.609 millones y $ 30.300 millones. Al 30 de junio de 2011 su pasivo financiero ascendía a $ 103.210 millones (US$ 220,5 millones). La clasificación de los instrumentos emitidos por el emisor –“Categoría A” para sus títulos de deuda y “Primera Clase Nivel 4” para sus títulos accionarios– se fundamenta en el sólidoposicionamiento que la sociedad presenta, tanto en términos de ventas como de marca, en los tres países en los que mantiene presencia, situación que permite, a su vez, que disminuciones en los márgenes comerciales de un determinado mercado geográfico o inestabilidades económicas locales, no afecten en forma gravitante los flujos de caja de la empresa. Adicionalmente, la clasificación se vefavorecida por el hecho de que la elevada participación de mercado de la sociedad emisora fortalece su posición negociadora frente a los proveedores, lo que se complementa por la importante posición de su controlador en el mercado de la distribución de medicamentos en México. A ello se suma la adecuada capacidad de distribución que dispone la empresa y las positivas expectativas de crecimiento de los...