Fechas

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE NAYARIT

MAESTRÍA EN FINANZAS

TEORÍA Y ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS

M.A. Enrique de Jesús Zúñiga González Febrero-Marzo de 2013

Teoría y Administración de Portafolios

M.A. Enrique de Jesús Zúñiga González

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ÍNDICE

INTRODUCCIÓN 1.- Elementos de las decisiones de Inversión 1.1.- Instrumentos, Portafolios y Mercados 1.2.- Proceso de Inversión1.3.- Sociedades (Fondos) de Inversión. 2.- Valuación de Instrumentos de Renta Fija 2.1.- Modelo de Valuación Básica 2.2.- Duración de Macaulay 2.3.- Duración Modificada 2.4.- Convexidad de la curva de valor intrínseco 2.5.- Uso de la Duración para determinar la Sensibilidad del Bono. 3.- Valuación de Acciones 3.1.- Modelo de Valuación Básica. 3.2.- Modelos con Crecimiento de los Dividendos(Gordon) 4.- Teoría de Portafolios de Inversión 4.1.- Concepto y Clasificación del Riesgo 4.2.- Modelo de Markowitz 4.4.- Capital Asset Pricing Model 4.5.- Arbitrage Pricing Theory 4.6.- Modelo Treynor Black 4.7.- Valor en Riesgo (VaR) 4.8.- Administración de Riesgo 5.- Evaluación del Desempeño de un Portafolios de Inversión

Teoría y Administración de Portafolios

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Introducción Riesgo y rendimiento son un binomio imposible de separar. La necesidad de invertir los recursos excedentes de corto plazo en un negocio, formar un patrimonio familiar a largo plazo, dar seguridad y buenas expectativas a un fondo de pensiones o invertir y acrecentar una reserva técnica en una compañía de seguros, todas ellas llevan implícito el deseo de ganancia y latoma de riesgo. La complejidad de los mercados financieros requieren que las carteras de inversión sean administradas de manera profesional, teniendo siempre presentes los objetivos del inversionista, el horizonte de tiempo de la inversión, la cantidad de riesgo que se está dispuesto a asumir y la relación rendimiento-riesgo. Es de sabiduría popular decir que “no se deben poner todos los huevos enla misma canasta”. Esta es una visión empírica del riesgo y su forma tradicional de mitigarlo: la “diversificación”. La diversificación es una estrategia que permite reducir los niveles de riesgo hasta alcanzar un nivel razonable. Hoy en día existen además instrumentos (como los futuros y las opciones) y estrategias, que permiten una mejor administración de los riesgos de cartera y quecomplementan los efectos de la diversificación. La administración de riesgos de cartera es una especialidad dentro de las finanzas y actualmente, muchas instituciones educativas ofrecen programas de posgrado en la materia. Asimismo, la demanda de estos especialistas para el sistema financiero nacional e internacional va en aumento, en parte, derivado de la conciencia respecto al riesgo después de lasgrandes crisis financieras que han llevado a la quiebra a instituciones bancarias e inversionistas y en parte por el reconocimiento de los gobiernos y los supervisores bancarios de cada país de la obligatoriedad de los Acuerdos de Basilea en esta materia (Basilea I, II y próximamente en vigor el III), a efecto de tener mercados competitivos a escala global. En el estudio de la Teoría y Administración deCarteras de Inversión, haremos un recorrido por los diferentes instrumentos que existen en el mercado, la forma en que los mercados valúan dichos instrumentos y las formas de integrar una cartera de inversión. Conoceremos las principales herramientas técnicas para valuar los instrumentos, estimar sus rendimientos esperados y medir los niveles de riesgo. El presente documento servirá de base paranuestro curso y pretende cubrir todos los temas del mismo. Se trata de un compendio resumido de temas de diversos autores en los cuales me he permitido realizar algunos cambios, sintetizarlos e incluir algunos ejemplos. Los temas “4.1.Concepto y Clasificación del Riesgo” y “4.7.- Valor en Riesgo” son de mi autoría y forman parte del trabajo de tesis presentado para la obtención del grado de M....