Financiamiento_Internacional_a_largo_plazo

Nota Técnica Nº 10
Financiamiento Internacional a largo Plazo
Ana María Nappa
Universidad Argentina de la Empresa
Facultad de Ciencias Económicas
Versión Original: Noviembre de 2009

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Instrumentos de financiación a largo plazo
Crédito Internacional
Prestamo Sindicado
Emision de Deuda
Cuestionario
Bibliografia

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1.INSTRUMENTOS DE FINANCIACIÓN A LARGO PLAZOEntre las decisiones financieras básicas que debe tomar tanto una empresa, como un banco e
incluso el Estado se encuentra la obtención de recursos a largo plazo, para ello cuentan con dos
caminos el primero es el endeudamiento, que puede tener la forma de préstamo bancario o emisión
de deuda y la segunda, destinada solo a las corporaciones o sociedades anónimas, es la obtención de
capital vía emisiónde acciones.
Analizaremos en primer lugar las diferencias y semejanzas entre estas tres fuentes de fondos,
teniendo en cuenta la posibilidad de financiamiento en los mercados internacionales.

1.1.Préstamo bancario1
En el préstamo bancario la contraparte del tomador de fondos adquiere la figura de
ACREEDOR que puede ser un solo banco o varios. Cuando una empresa, un banco o el Estado
necesitanfinanciar un proyecto de inversión de envergadura, el monto a financiar generalmente no
puede ser provisto por un solo banco, dado que estos deben cumplir las relaciones técnicas exigidas
por su banco central.
De modo tal que los bancos tienen límite a la cantidad de fondos que pueden prestar por
cliente, en función del riesgo de crédito que deberán asumir. Esto es la posibilidad de que el deudor
nopague el capital más los intereses del préstamo. Este riesgo es evaluado por los bancos, quienes
asignarán una calificación al deudor. No debemos olvidar que los bancos captan recursos de los
inversores en la forma de depósitos a plazo y prestan. Si el deudor no cancela el préstamo, el banco
debe reintegrar los depósitos con sus recursos propios.
En ese caso, un grupo de bancos conformará unSINDICATO a fin de facilitar los fondos
requeridos por el deudor y distribuir el riesgo de crédito entre varios prestamistas. En ese caso, la
figura a través de la cual se efectuará la operación es el PRESTAMO SINDICADO.
Cualquiera sea el número de bancos acreedores, éstos son conocidos, lo que permitirá al
deudor renegociar los términos del préstamo, en el caso de que las condiciones de mercado hayancambiado (tasa, margen sobre la tasa de interés, comisiones, etc). O en el caso extremo de
dificultades para honrar la deuda, podrá sentarse a negociar con sus acreedores una refinanciación.
La relación banco cliente está regida por el secreto bancario, por lo tanto toda negociación
efectuada entre deudor y acreedor se mantiene en estricta reserva y no trasciende al mercado hasta
que se concretela reestructuración de la deuda.
El tomador de fondos se compromete a reintegrar el capital del préstamo más intereses, más
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Nappa, Ana María INTRODUCCION AL CALCULO FINANCIERO, Ediciones TEMAS UADE, Bs.As. Marzo
2008
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los costos y gastos asociados al préstamo como pueden ser los siguientes: comisión por otorgamiento
del crédito, comisión de compromiso por la parte no utilizada del crédito,gastos legales, impuesto al
valor agregado, seguro de vida u otros.
Por lo tanto, el costo total del crédito estará conformado por la TASA ACTIVA, que incluirá
una PRIMA DE RIESGO en función de la calificación crediticia asignada por los acreedores, más
los costos de entrada, salida e impuestos correspondientes.

1.2.Emisión de Deuda
A diferencia del préstamo bancario, la emisión de deuda representala colocación de títulos
en el mercado de capitales, por lo que los acreedores serán los tenedores de dichos títulos, es decir
los compradores. Conocer la identidad de sus acreedores será bastante difícil para el emisor dado
que el número de bonistas puede variar, desde un único tenedor a infinidad de pequeños inversores
diseminados por el mundo, si la colocación se efectuó en el mercado...