Fortificaciones de San Juan

Las tasas de descuento

Los bancos tienen muchos incentivos para mantener sus reservas en el nivel mínimo establecido por el banco central o en uno cercano a él. El dinero que se mantiene en forma de reservas no rinde intereses, pero sí los préstamos y los bonos. Por lo tanto, los bancos tratan de mantener el menor exceso de reservas posible para maximizar su beneficio. De hecho, en EstadosUnidos los bancos poseen una asombrosa capacidad para mantener sus reservas en un nivel cercano al exigido por el Fed (ver figura 2)

Dado que los bancos tratan continuamente de mantener el mínimo exceso de reservas, esta decisión les hace correr el riesgo de tener en un momento dado menos reservas que las exigidas por el Fed. No obstante, podrían asegurarse el cumplimiento continuo de las reservasexigidas manteniendo una gran cantidad de exceso de reservas, pero este procedimiento no es rentable.

Para que los bancos pueda limitarse a mantener unas reservas mínimas, existen tres fuentes de reservas a las que recurrir en caso de necesidad:

Acudir a otros bancos privados que tengan un gran exceso de reservas.

Vender bonos del Estado y depositando los ingresos en la cuenta regional.El Sistema de la Reserva Federal no sólo establece ciertas normas de conducta, sino que también desempeña el papel de banco central. Los bancos tienen cuentas en los bancos regionales de la Reserva Federal, de forma que depositan y retiran haberes de reservas de estas cuentas. Si un banco se encuentra con una escasez de reservas, puede acudir a la ventanilla de descuento del Fed y pedirlasprestadas, mediante el denominado proceso de descuento.

La operación de descuento del Fed constituye para los bancos privados una importante fuente de reservas, pero no sin costes, ya que el Fed cobra intereses por las reservas que presta a los bancos: la tasa de descuento.

La ventanilla de descuento constituye un mecanismo para influir directamente en la cuantía de reservas de los bancos deforma que, subiendo o bajando la tasa de descuento, el banco central altera el coste que el dinero tiene para los bancos y, por lo tanto, el incentivo para pedir reservas prestadas.

De esta forma, cuando la tasa de descuento es alta, es caro pedir préstamos al banco central y, además, este hecho indica que el banco central desea moderar la oferta monetaria, ya que se muestra reacio a prestarreservas.

Del mismo modo, si la tasa de descuento es baja significa que es rentable adquirir reservas adicionales y aprovechar al máximo la posibilidad de conceder préstamos y, además, también significa que el banco central está dispuesto a apoyar la expansión del crédito.

Las operaciones de mercado abierto

Las reservas exigidas y las operaciones en la ventanilla de descuento son importantesinstrumentos de la política monetaria. Pero su influencia diaria en la oferta monetaria no es tan grande como la de las operaciones de mercado abierto, que constituyen el principal mecanismo disponible por un banco central para alterar directamente las reservas del sistema bancario, e influir así en la economía.

Las operaciones de mercado abierto del banco central centran la atención en una delas decisiones de cartera que toman los individuos: depositar los fondos ociosos en cuentas para transacciones o comprar bonos del Estado. En esencia, el banco central intenta influir en esta decisión aumentando o reduciendo el atractivo de los bonos, según lo requieran las circunstancias. Induce, pues, al público a transferir fondos de los bancos a los mercados de bonos y viceversa. De estamanera, entran o salen reservas del sistema bancario, alterando así la capacidad de los bancos de conceder préstamos.

El proceso de creación de depósitos comienza cuando el público deposita dinero en el sistema bancario. Por lo tanto, la magnitud de los depósitos potenciales depende de cuánta riqueza tenga el público en dinero o en bonos. El objetivo del banco central es alterar la decisión de...