grupo nutresa

Grupo Nutresa
COLOMBIANA DE INVESTIGACIÓN CONTABLE Reiniciación de cobertura
Demostrando su poderío una vez más
Estamos reiniciando cobertura del Grupo Nutresa (Nutresa) con una recomendación de compra y precio objetivo de COP29, 845 para los próximos doce meses, lo que representa un potencial alcista del 15%. Nuestro TP se calculó a través de un modelo de valoración de flujo de cajadescontado para el período 2014-2023 con una tasa de crecimiento a perpetuidad de 5.2% y una tasa de descuento del 9,7% en las tasas nominales.
Creemos Nutresa se cotiza a múltiplos atractivos en relación con sus pares y sus históricos niveles y tiene un nuevo escenario competitivo con la adquisición de Tresmontes Lucchetti (TMLUC) ya que (1) trae nuevas líneas de negocio que responden a laperfección con sus seis divisiones, (2) aumenta el potencial de la red de distribución de Nutresa en México, y (3) crea una mayor diversificación de los ingresos y las materias primas.

Expansión Internacional Trayectoria comprobada
Si tuviéramos que resumir la expansión internacional Nutresa ha realizado durante el
última década, diríamos que ha sido coherente, estratégica, y la adición devalor. Después de 16
adquisiciones en nueve países diferentes desde 2000, y las inversiones en M & A de alrededor
COP1.5tn/US $ 800mn, Nutresa estaba de vuelta en la senda de las adquisiciones con la compra de
TMLUC en Chile para EE.UU. $ 758mn, la mayor adquisición jamás realizada por la empresa.

Estructura de capital mejorará después de la adquisición de TMLUC
Para la adquisición de TMLUC,Nutresa tendrá que subir alrededor de EE.UU. $ 600mn en los mercados financieros deuda, lo que a nuestro juicio le dará una mejor estructura de capital en la explotación, la mejora de la Tasa de descuento al aprovechar su expansión a través del sistema financiero. De acuerdo con nuestra expectativas, la red múltiple de la deuda / EBITDA se moverán de 0.5x en junio de 2013, a 1.96x en elmomento de la adquisición y 1.8x para finales de 2013 ..

Curvas de Materias Primas de Apoyo Avanzado Superior EBITDA Margen encuadernado
Teniendo en cuenta los precios actuales de las materias primas, Nutresa ha sido capaz de tomar su margen EBITDA por encima de sus límites superiores de 12% -14% (2T13 el margen EBITDA fue de 14.3%), lo que creemos podría ser sostenible para todo el año. Además,creemos que con la actual
expectativas de los precios de las materias primas, el margen EBITDA se mantenga por encima del 13,4% en el largo plazo

Múltiplos financieros debajo de los niveles históricos
Nutresa actualmente cotiza a un P / U adelantado y EV / EBITDA de 22.9x 11.3x, y para el año 2013
respectivamente, lo que está por debajo de múltiplos de 23.7x 12.1x compañeros yregionales, y por debajo de su los niveles históricos de 25.5x 12.3x, el apoyo y nuestra recomendación de compra sobre las acciones.


Perfil de la empresa
Grupo Nutresa es el líder en alimentos procesados ​​en Colombia y uno de los jugadores más importantes en del sector en América Latina, con presencia en seis diferentes divisiones: fiambres, galletas, chocolates, café, helados y pastas.Después de la adquisición de Tresmontes Lucchetti en Chile, Grupo Nutresa transformará su presencia en la región y categorías, incluyendo nuevos negocios líneas tales como bebidas instantáneas, aceites, aperitivos, sopas y postres, entre otros
Board of Directors
David Emilio Bojanini Non-independent
María Clara Aristizábal Non-independent
Gonzalo Alberto Pérez Non-independent
Antonio Mario CeliaIndependent
Alberto Velásquez Echeverry Independent
Jaime Alberto Palacio Independent
Mauricio Reina Echeverri Independent
Management Team
Carlos Enrique Piedrahita CEO
José Domingo Penagos CFO
Diego Medina Leal President Cold Cuts
Alberto Hoyos Lopera President Biscuit
Carlos Ignacio Gallego President Chocolate
Jorge Eusebio Arango President Coffee
Mario Alberto Niño President Ice...