impuesto tobin




“Una mirada profunda al Impuesto Tobin:
Una aplicación latinoamericana”



Abstract:


El crecimiento desmedido, la composición actual y la seguidilla de crisis financieras han generado enormes dudas de la eficiencia de los mercados de capitales en general y del mercado de divisas en particular. Con un intercambio semanal semejante a un tercio del PIB mundial, casi totalmenteproducido por la especulación con derivados financieros a cortísimo plazo, las diferentes escuelas económicas se debaten si en este contexto existen fallas de mercado y si estas afectan a la estabilidad macroeconómica global, recalentándose el debate entre impulsores y detractores de un acuerdo de cooperación fiscal internacional. En el caso que dichas fallas existan, un impuesto como el propuestopor J. Tobin colaboraría a un aumento del bienestar general, asemejándose a un impuesto Pigou. El presente trabajo analiza dicha propuesta, relacionada íntimamente con posturas heterodoxas, teorizando sobre los efectos en la eficiencia, recaudación, equidad y factibilidad, es decir utilizando herramientas ortodoxas, buscando un abanico de adeptos más amplio. Luego se mostrará cómo se relaciona elmismo con una política monetaria de inflation target en una economía emergente.









Seudónimo: “Carpe Diem”








Clasificación JEL: G15, F20, H22

Palabras clave: mercado de divisas, impuesto Tobin, equidad tributaria, efecto renta y sustitución, eficiencia, fallos de mercado.

Introducción
La convergencia ideológica y avances tecnológicos de la última parte delSiglo XX proyectaban un crecimiento más estable y prolongado que en cualquier ciclo económico anterior. A pesar de que gran parte del planeta consiguió en este período niveles de bienestar nunca antes observados, la irrupción cada vez más fuerte y continua de crisis financieras amenaza con destruir, al menos en parte, los grandes avances que consiguió buena parte de la humanidad.
Los avances en lastecnologías de telecomunicaciones y la informática (que han reducido los costes de intermediación financiera internacional), así como una relajación de los controles de capital han incentivado que los volúmenes de movimientos internacionales de capitales crezcan a tasas exponenciales.
El mainstream académico argumenta que la libre movilidad de capitales, promueve una asignación eficiente delcapital hacia sus usos más productivos y permite que los agentes nivelen su nivel de consumo intertemporal, alcanzando un mayor grado de bienestar. No obstante, en la economía real el gigantesco volumen especulativo de los flujos de capital, retroalimentados por fallas de mercado y la imperfección de la información, ha creado innumerables problemas, tales como la formación de burbujas especulativas yla pérdida de independencia de la política monetaria contra cíclica.
La seguidilla de crisis financieras en América Latina y el sudeste asiático en los años noventa, y las recientes crisis en USA y Europa, han quebrado el aparente consenso, tanto académico como político, que existía en torno al proceso de liberalización financiera. Generando dudas sobre la conveniencia de no limitar losmovimientos de capital especulativo a corto plazo.
Uno de los discípulos más destacado de Wassily Leontieff y Joseph Schumpeter, posteriormente galardonado con el premio Nobel de economía ha sido James Tobin. Entre sus incontables aportes a nuestra ciencia, ha saltado a la fama gracias a su propuesta de “arrojar arena en las ruedas bien engrasadas de los mercados monetarios internacionales (Tobin1978)”, aplicando una tasa que gravara todas las conversiones de moneda spot.
Sin embargo, uno de los debates pendientes más fuertes de su teoría, es cual debería ser realmente la base imponible para que el impuesto cumpla eficazmente con su objetivo. Conforme a esta teoría, un impuesto proporcional, uniforme y reducido; desincentivaría los movimientos de capital especulativo, reduciendo la...