Ing Agropecuario

Tema 21:



Enfoques explicativos de las Fusiones y Adquisiciones











Versión revisada: 29 – Mayo – 2011



ÍNDICE
I.-Introducción……………………..……………………………………….…….3
II.- Principios y razones de las operaciones de concentración empresarial………………………………………………………………….…….4
II.1.- Principio general: creación de valor para el accionista
II.2.-Materialización de la creación de valor: las sinergias
Sinergias operativas (ingresos y costes), financieras y fiscales
II.3.- Motivos razonables para realizar operaciones de F&A
Crecimiento, poder de mercado, integraciones verticales, integración de negocios con recursos complementarios, mejora en la gestión de la empresa adquirida.
II.4.-Motivos poco razonables para realizar operaciones de F&A
Diversificación y reducción del riesgo empresarial, motivación de los directivos, incremento del BPA, empleo de fondos disponibles, otras
III.- Tipología de las operaciones de concentración empresarial….…....9
III.1.- Concepto y descripción
Fusión (por absorción, creación de nueva entidad)Adquisición
III.2.- Clases de fusiones y adquisiciones
Según el campo de actividad: horizontales, verticales, conglomerado
Según la creación de valor: estratégicas y financieras
Según la relación con la empresa objetivo: amistosa y hostil
III.3.- Otras figuras
Holding
Compraventa de activosAlianza estratégica y joint venture
IV.- Efectos de las fusiones y adquisiciones…………………………...….….13
IV.1.- Efectos en la empresa objetivo
IV.2.- Efectos en la empresa compradora
IV.3. Efectos contables: la consolidación de estados y el fondo de comercio
V.- Anexo: Medidas de defensa ante adquisiciones hostiles………………….14
VI.- Bibliografía…………………………….……………………………………….16

I.Introducción

Para poder analizar y entender la evolución y comportamiento de los mercados en la actualidad, se hace imprescindible conocer los distintos tipos de concentración empresarial, dentro de los cuales destacan las fusiones y adquisiciones de empresas (F&A o M&A por sus siglas en inglés). Conocer las características de cada uno de ellos, así como de los motivos y consecuencias de suaplicación, resulta esencial para que una empresa pueda sobrevivir y crecer en un mercado cada más competitivo y global.
Las F&A suelen producirse en tiempos de crecimiento económico, de auge del mercado bursátil y en momentos de transformación de la economía, aparición de nuevas actividades económicas y de innovaciones tecnológicas. Otros factores que influyen en la proliferación de estas operacionesson:

• El momento del ciclo de vida de la empresa y la saturación de los mercados de origen. En fases de estabilidad y madurez se producen movimientos de consolidación empresarial, reduciéndose el número de competidores con el fin de ampliar cuota de mercado a través de crecimiento externo.


• La apertura de mercados, desaparición de fronteras económicas y libre movilidad de capitales:facilita las operaciones transnacionales y la configuración de sectores económicos con competidores de la misma región económica. Sin embargo, el proteccionismo político de los gobiernos nacionales sigue siendo a menudo un inconveniente y limita el desarrollo de este mercado único para las empresas.[1]

• La presencia de opciones reales que proporcionen flexibilidad operativa o futurasoportunidades de crecimiento e inversión a la empresa adquirente.

II.- Principios y razones de las operaciones de concentración empresarial


II.1. Principio general: creación de valor para el accionista

La pregunta clave a la hora de afrontar una operación de fusión o adquisición es si la transacción supone una contribución neta a la riqueza de los accionistas: la transacción debe crear...