ingeniero en administracion

FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS
ESCUELA DE INGENIERÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

SEMINARIO DE TÍTULO
VALORACIÓN ECONÓMICA DE“TELEFÓNICA DEL PERÚ S.A.A.”

ALUMNAS

: MASSIEL VERGARA OLAVARRÍA
: MA. FERNANDA GONZÁLEZ CONTRERAS

PROFESOR GUÍA : RENÉ SANJINÉS ZÚÑIGA

SANTIAGO - CHILE
2011

0

ÍNDICE
CAPÍTULO 1 ANTECEDENTES GENERALES……………………………………….. 4
1.1
Introducción
41.2
Objetivo General
5
1.3
Objetivos específicos
5
1.4
Limitaciones del estudio
5
CAPÍTULO 2 MARCO TEÓRICO……………………………………………………… 6
2.1
Qué es una valoración
6
2.2
Para qué sirve una valoración
6
2.3
Modelos de valoración
7
2.3.1 Métodos basados en el balance
8
2.3.2 Métodos basados en múltiplos
9
2.3.3 Métodos basados en el descuento de flujos de fondos (Cash flow)
10
2.3.4Flujo de caja libre (free cash flow)
11
2.4
Etapas de la valoración
11
2.4.1 Análisis Financiero
11
2.4.1.1 Razones de liquidez
12
2.4.1.2 Razones de actividad
12
2.4.1.3 Razones de endeudamiento o apalancamiento
13
2.4.1.4 Razones de rentabilidad
14
2.4.1.5 Razones bursátiles
15
2.4.1.6 EBITDA
16
2.4.1.7 Análisis horizontal
16
2.4.1.8 Análisis vertical
17
2.4.1.9 Análisis DuPont
17
2.4.2 Análisis estratégico y competitivo
19
2.4.2.1 Análisis FODA
19
2.4.2.2 Análisis de las 5 fuerzas de Porter
21
2.4.3 Proyección de los flujos de caja futuros
23
2.4.3.1 Métodos de proyección
23
2.4.3.2 Construcción del flujo de caja libre
25
2.4.4 Determinación del costo del capital
26
2.4.4.1 Costo de capital de accionistas basado en el modelo CAPM
27
2.4.4.2Indicador de Riesgo Beta (β)
28
2.4.4.3 Costo de la deuda
29
2.4.4.4 WACC (costo de capital promedio ponderado)
30
2.4.5 Sensibilización
30
2.4.5.1 Análisis de escenarios
31
2.4.5.2 Análisis de sensibilidad
31
2.4.5.3 Modelos de sensibilización
31
2.5
Modelos de predicción de quiebra
32
2.5.1 Modelo Z-Score (Altman-1960)
33
1
2.5.2 Modelo Z -Score (Altman-1977)
34
34
2.5.3 ModeloZ2-Score (Altman, Hartzall, Peck - 1995)
2.5.4 Modelo de Probit y Logit (Ohlson – 1980)
35

1

CAPÍTULO 3 SITUACIÓN ACTUAL DE TELEFÓNICA DEL PERÚ S.A.A………..
3.1
Descripción de la empresa
3.1.1 Reseña histórica
3.1.2 Actualidad de Telefónica del Perú S.A.A
3.1.3 Estructura de filiales de TdP
3.1.4 Descripción por áreas de negocio
3.1.4.1 Telefonía fija
3.1.4.2 Larga distancia3.1.4.3 Telefonía móvil
3.1.4.4 Televisión por suscripción
3.1.4.5 Internet

37
37
37
38
40
41
41
42
42
43
43

CAPÍTULO 4 ANÁLISIS FINANCIERO……………………………………………....
4
Análisis Financiero
4.1
Razones de liquidez
4.1.1 Razón Corriente
4.1.2 Prueba Ácida
4.1.3 Capital de trabajo
4.2
Razones de actividad
4.2.1 Período de pago
4.2.2 Período promedio de cobro
4.2.3 Rotación deactivos
4.3
Razones de endeudamiento
4.3.1 Razón de endeudamiento
4.3.2 Razón deuda capital
4.4
Razones de rentabilidad
4.4.1 Margen bruto
4.4.2 Margen neto
4.4.3 Rentabilidad sobre el patrimonio
4.4.4 Rentabilidad sobre la inversión
4.4.5 ROA
4.5
Razones bursátiles
4.5.1 Razón precio utilidad
4.5.2 Razón bolsa libro
4.6
Análisis Du Pont
4.7
Análisis vertical

45
45
45
45
4646
47
47
48
48
49
49
50
50
50
51
52
52
53
54
54
54
55
57

CAPITULO 5ANÁLISIS PROBABILIDAD DE QUIEBRA………………..………… 59
5.1
5.2

Modelo Z1-Score
Modelo Probit y Logit

59
60

CAPÍTULO 6ANÁLISIS ESTRATÉGICO Y COMPETITIVO……………………..…
6
Análisis Estratégico y Competitivo
6.1
Las 5 Fuerzas de Porter
6.1.1 Poder de negociación con los clientes
6.1.2 Poder de negociación delos proveedores y vendedores
6.1.3 Amenaza de nuevos entrantes

2

61
61
61
61
61
61

6.1.4
6.1.5
6.2
6.2.1
6.2.2
6.2.3
6.2.4

Amenaza de productos sustitutos
Rivalidad entre competidores
Análisis Foda
Fortalezas
Oportunidades
Debilidades
Amenazas

62
62
63
63
63
64
64

CAPÍTULO 7 FLUJO DE CAJA LIBRE……………………………………………..…. 65
7.1
7.1.1
7.1.2
7.1.3
7.1.4...