instituciones financieras

Vol. 20 No. 7

- Abril de 2003

Banco Central de Venezuela:
Una sombra de lo que fue
Al igual que PDVSA, el Banco
Central de Venezuela solía
ser una organización de
categoría mundial. Pero ya
no lo es más, porque el
gobierno de Chávez y la
Constitución bolivariana han
despojado al BCV de su
autonomía. Las políticas
monetaria y cambiaria ya no
obedecen a los lineamientosoficiales, fiscales y otros, ni
son limitados por ellos. Al
igual que PDVSA, gradualmente se está haciendo a un
lado a los profesionales del
BCV, para dejarle el campo a
chavistas ideológicamente
“sincronizados”. El país ya
está pagando un precio
elevado en términos de mayor
inflación y de la pronunciada
devaluación del bolívar

En marzo de este año, un grupo de 12 de
los más respetadosespecialistas del país vinculados al Banco Central de Venezuela (BCV)
emitió una crítica breve pero contundente,
de 11 páginas, sobre las políticas y el desempeño del BCV durante el gobierno de Chávez.
El grupo incluyó a seis ex presidentes del
BCV, cuatro ex vicepresidentes, un ex director y el ex gerente de la sucursal de Maracaibo.
En pocas palabras, los autores del documento concluyeron que elBCV ya no está al
frente de las políticas monetaria y cambiaria
del país, y advirtieron sobre las consecuencias inflacionarias y sucesivas devaluaciones que inevitablemente se producirán. El documento no tuvo mayor impacto fuera del instituto emisor, muy posiblemente porque las
críticas se presentaron en los términos comedidos que suelen emplear los directivos de
bancos centrales en suscomunicaciones, lo
que VenEconomía podría describir como jerga “bancocentralesa”.
Este artículo es entonces una “traducción”
parcial que procura decir en cristiano lo que
VenEconomía entiende como los principales
puntos del BCV. También es en parte resultado de las propias observaciones de VenEconomía.
La primera parte del documento hace un
recuento del deterioro profundo de los agregadosmonetarios del país desde 1999, y especialmente en los 15 meses hasta marzo de
2003. Entre otras cosas, observa que, en los
12 meses transcurridos hasta febrero de 2003,
la tasa de inflación se triplicó, mientras que el
tipo de cambio registró un deterioro de 137%
en los 12 meses hasta el 21 de enero (día que
se anunció el control de cambio), un ritmo de
deterioro sin precedente en tiempos de untipo de cambio libre. El documento también
señala que, a medida que el bolívar se fue
haciendo cada vez menos útil como representación de valor, la fuga de capitales se iba

incrementando y la economía se iba
dolarizando gradualmente.
Las irresponsables políticas fiscales del
gobierno, incluido su manejo de los recursos
del FIEM y de las emisiones de deuda pública, fueron el motivoprincipal de ese deterioro. El tamaño mismo del déficit hizo que el
BCV perdiera el control de la liquidez monetaria. El documento describe explícitamente la
manera en que “las autoridades tomaron el
equivocado camino de un masivo endeudamiento en el mercado interno” que provocó
la quintuplicación de la deuda en apenas cuatro años.
Cuando eso resultó insuficiente para cubrir los déficit, el gobiernoterminó tomando
el atajo más inadecuado: utilizar masivamente el financiamiento del déficit fiscal, primero
devaluando el bolívar y luego adoptando
prácticas contables que produjeron “utilidades cambiarias” ficticias a partir de las cuales
se puede pagar dividendos al gobierno, pero
que, en realidad, descapitalizan al Banco Central.
Las perspectivas para 2003 son aún peores, gracias a unpresupuesto irreal y a un
régimen cambiario que se está imponiendo
en forma aislada, en lugar de ser parte de un
esfuerzo para restablecer el equilibrio fiscal y
macroeconómico. Además -señala el documento- las divisas se adjudican atendiendo
criterios no económicos y el régimen no contempla la existencia de un mercado paralelo.
¿Cómo es posible que tantas cosas se hayan descarriado en tan...