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DETERMINACIÓN DEL PRECIO DEL GAS NATURAL PARA BOLIVIA: POOLING DE PROYECCIONES DE LOS PRECIOS DE EXPORTACIÓN SEGÚN MERCADO1
Ruben AguilarΩ
Analista en Investigaciones Senior Banco Central de Bolivia

Daney Valdiviaœ
Analista en Investigaciones Senior Banco Central de Bolivia

2011
Resumen A partir del boom de precios en materia de commodities como consecuencia de la última crisisacontecida en todas las economías del mundo, la proyección de éstos para economías pequeñas y en desarrollo se convierte en un factor importante dentro la estructura de sus ingresos. En este contexto, se plantea la aplicación de un poolling de distintos métodos de proyección para los precios de los fuels que determinan los precios del gas exportado según contratos. Se aplica: i) un modelo Garch, ii) unmodelo dinámico de corto plazo que considera los precios futuros del petróleo marcador (WTI), iii) un modelo dinámico de corto plazo que considera en la determinación endógena de los precios del WTI, una ecuación GARCH determinada por las proyecciones de oferta mundial de crudo y vi) un modelo ARIMA según componentes. Los resultados del pool de proyecciones junto a un modelo de exportación devolúmenes de gas natural al mercado brasilero, permiten evaluar los precios promedio ponderados ex post al observado.

Clasificación JEL: C1, Q43 Palabras Clave: Econometría y Métodos Estadísticos, Energía y Macroeconomía

Los errores y las conclusiones del presente documento, son de exclusiva responsabilidad de los autores, no comprometiendo de ninguna manera a las instituciones dondedesenvuelven sus actividades laborales. Se agradece especial colaboración en el tratamiento de las bases de datos a Javier Flores
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Contacto: raguilar@bcb.gob.bo; raceconomia@yahoo.es Contacto: dvaldivia@bcb.gob.bo, daneyvaldivia@yahoo.com

I. Introducción La toma de decisiones por parte de los Policy Makers se basa en análisis profundo de las variables relevantes que intervienen en laaplicación de algún tipo de política. Por otro lado, en la provisión de esta información es muy común escuchar los términos “Blue Chip Avegare Forcast” o también “Consensus Forecast”. Entonces cabe preguntarnos, ¿es bueno realizar un promedio de las proyecciones de los profesionales dedicados a este rubro?, ¿tendríamos que buscar algún método para la combinación de los mismos? O ¿por qué no generarproyecciones que traten de reflejar las características de las variables intervinientes y buscar una combinación con propiedades asintóticas deseables y que busquen proyectar la variable en cuestión? Desde el reciente episodio de desaceleración mundial y desacoplamiento en el ritmo de crecimiento entre las economías desarrolladas y emergentes y en desarrollo, la importancia de los sectoresproductores de commodities, para el caso boliviano el Sector Hidrocarburos, cobra relevancia no sólo por su capacidad de generar mayores volúmenes3, sino también por los precios externos relevantes que determinan su comportamiento. Por ejemplo, la determinación exógena de precios, en el mercado interno por mecanismo de ajuste ad hoc, pero fundamentalmente en el mercado externo determinada por el accionardel comportamiento de los animal spirits de los agentes, elemento central al momento de considerar la formulación presupuestaria, posición deudora/acreedora en la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos, la dirección de las política públicas y la expansión de la economía real, cuya interacción determina los márgenes de acuerdo inmerso en los programas monetariofinanciero. Dado que el sectorhidrocarburos es sensible a la determinación de precios, es importante considerar con fines de pronóstico, una metodología cuantitativa que permita acercarse con mayor precisión a los futuros valores a observarse. Si el fin es realizar proyecciones por mercados de los precios de exportación de gas natural, podrían existir tantas como el número de usuarios que encargaron el pronóstico. Empero, el no...