kalecki empleo

ASPECTOS POLÍTICOS
1,2
DEL PLENO EMPLEO
Michal Kalecki

I
1. Una mayoría considerable de los economistas opina ahora que, aun en un sistema
capitalista, el empleo pleno puede alcanzarse mediante un programa de gastos del
gobierno, siempre que haya un plan suficiente para emplear toda la fuerza de trabajo
existente y siempre que puedan obtenerse dotaciones adecuadas de las materiasprimas extranjeras necesarias a cambio de exportaciones.
Si el gobierno realiza inversión pública (por ejemplo, si construye escuelas,
hospitales y carreteras) o subsidia el consumo masivo (mediante subsidios familiares,
reducción de la tributación indirecta o subvenciones para mantener bajos los precios de
los artículos de primera necesidad); y si, además, este gasto se financia con préstamos
yno con impuestos (que podrían afectar negativamente a la inversión privada y el
consumo), la demanda efectiva de bienes y servicios puede aumentarse hasta un
punto en que se logre el pleno empleo. Tal gasto del gobierno aumenta el empleo, hay
que advertirlo, no sólo en forma directa sino también indirecta, ya que los mayores
ingresos que genera se traducen en un aumento secundario de lademanda de bienes
de consumo y de inversión.
2. Podríamos preguntarnos de dónde obtendrá el público el dinero para prestarle al
gobierno si no reduce su inversión ni su consumo. Para entender este proceso es
conveniente imaginar por un momento que el gobierno paga a sus proveedores en
títulos de deuda pública. En general, los proveedores no retendrán estos títulos sino
que los pondrán encirculación al comprar otros bienes y servicios, y así
sucesivamente, hasta que finalmente estos títulos lleguen a personas o empresas que
los conserven como activos que rinden intereses. En cualquier periodo el aumento total
de los títulos de deuda pública en posesión (transitoria o final) de personas y empresas
será igual a los bienes y servicios vendidos al gobierno. Así, lo que la economía prestaal gobierno son bienes y servicios cuya producción se “financia” con títulos de deuda

[Nota de la redacción. Esta es una traducción del artículo original de M. Kalecky, (1943): “Political aspects of
full employment, Political Quarterly, vol. 14, pp. 322-331, y se reproduce aquí con fines educativos y sin ánimo
de lucro.]
2 
Este artículo se corresponde en gran medida con el contenido deuna conferencia impartida en la Marshall
Society de Cambridge, en 1942.
1 

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Revista de Economía Crítica, nº12, segundo semestre 2011, ISNN 2013-5254

Aspectos políticos del pleno empleo
Michal Kalecki

pública. En realidad el gobierno no paga los servicios con valores sino con dinero, pero
al mismo tiempo emite valores y así detrae el efectivo, y esto equivale al proceso
imaginariodescrito antes.
Pero ¿qué ocurre si el público no desea absorber todo el incremento de títulos de
deuda pública? Los ofrecerá finalmente a los bancos para obtener efectivo (billetes o
depósitos) a cambio. Si los bancos aceptan estas ofertas, la tasa de interés se
mantendrá. Si no, los precios de los títulos bajarán, lo que significa un aumento de la
tasa de interés, y esto estimulará alpúblico a poseer más títulos con relación a los
depósitos. Se sigue así que la tasa de interés depende de la política bancaria, en
particular de la política del banco central. Si esta política trata de mantener la tasa de
interés a cierto nivel, ello puede lograrse con facilidad, por grande que sea el
endeudamiento del gobierno. Tal era y es la posición en esta guerra. A pesar de déficitpresupuestarios astronómicos, la tasa de interés no ha aumentado desde principios de
1940.
3. Podría objetarse que el gasto gubernamental financiado con préstamos causará
inflación. A ello puede responderse que la demanda efectiva creada por el gobierno
actúa como cualquier otro aumento de la demanda. Si hay oferta abundante de mano
de obra, planta y materias primas, el aumento de la demanda se...