la balanza de pago

Nueva Ley del Mercado de Valores adoptada en Venezuela
Alfredo Morles Hernández
El 12 de agosto de 2010 la Asamblea Nacional de la República
Bolivariana de Venezuela sancionó la Ley de Mercado de Valores. Este
instrumento legal fue promulgado por el Poder Ejecutivo Nacional el 17 de
agosto del mismo año, habiéndose publicado el texto el mismo día en la
Gaceta Oficial N° 39.489. A partir dela última fecha quedó derogada la Ley de
Mercado de Capitales de 2 de septiembre de 1998, a la cual se había referido
el comentario del suscrito aparecido en el número 74 de la Revista de
Derecho Bancario y Bursátil de Madrid, octubre-diciembre de 1999.
Como es de público y universal conocimiento, Venezuela está
experimentando

un

proceso

calificado

por

sus

protagonistascomo

revolucionario, con repercusiones políticas, económicas y sociales. Se habla
de una transición del capitalismo al socialismo. En el contexto de tal transición
es dable observar que se acude a la adaptación de leyes a la nueva
orientación colectiva que se pretende implantar en la economía, con
preeminencia de formas de la propiedad social o colectiva sobre la propiedad
privada y con eluso de un lenguaje de tinte marxista.
Esta orientación de la legislación no ocurre de manera totalmente
pacífica. En 2007 fue rechazada en referéndum una reforma constitucional
que incorporaba elementos que ahora son empleados legislativamente por la
Asamblea Nacional, bajo protesta de los adversarios. La posibilidad de que
tales leyes sean declaradas inconstitucionales es remota, pues elPoder
Judicial no solamente está controlado por el partido gobernante, sino que sus
representantes más conspicuos declaran que la autonomía de los poderes no
es conveniente. En todo caso, en la nueva Ley de Mercado de Valores
venezolana no aparecen instituciones, instrumentos o mecanismos distintos a
los de la economía de mercado. Tan solo se incorporan referencias a figuras
en proceso deelaboración, como son las empresas de propiedad social o
colectiva (a las cuales, por regla general, se prohíbe acceder al mercado,
último aparte, artículo 2°); se anuncia el desarrollo de disposiciones
especiales para el financiamiento, mediante procesos de oferta pública, de las

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comunidades organizadas, empresas de propiedad social o colectiva
(parágrafo segundo, articulo 8°); seestimula la contraloría social, la
participación ciudadana y la protección de los inversionistas, mediante la
creación de consejos de inversores y el estímulo de los arbitrajes para la
solución de conflictos (artículos 36 a 39). Nada de esto es incompatible con el
funcionamiento de un mercado de capitales eficiente, como no lo es tampoco
el que se exijan provisiones de capital que resguarden elahorro de los
inversionistas en función del riesgo implícito en las operaciones con títulos
valores (numeral 17, artículo 8°); ni que se procure la protección de las
personas que han realizado inversiones en el mercado (fin expreso e implícito
en varias disposiciones). Una declaratoria sobre límites en la disminución de
derechos accionarios, como la que está mencionada en el parágrafo cuarto
delartículo 16; una racional limitación de la forma y composición societaria de
las sociedades que hagan oferta pública (último aparte, artículo 17); o el
ejercicio de una potestad de la Superintendencia Nacional de Valores sobre
las asambleas de accionistas de las sociedades cuyas acciones sean objeto de
oferta pública ( artículo 41), por medio de normas de aplicación general, para
fijar loscriterios para la conformación de la junta administradora, la
representación de los accionistas, la participación de los accionistas y la
elección y funciones de las autoridades sociales, son manifestaciones que
corresponden a la natural prevalencia del orden público sobre los intereses
privados.
La Ley de Mercado de Valores ha llamado la atención por muchas otras
razones:
1. Objeto de la...