La correlación negativa entre ambos precios

La correlación negativa entre ambos precios (uno sube mientras el otro baja) no implica que el bajo precio del petróleo sea la causa de la subida del dólar, pero sí indica que sus fluctuacionesestán relacionadas. Sugiero ver ambos precios como consecuencias de otros factores más complejos. Para ver el tema más a fondo, miremos cuatro posibles razones que pueden explicar parte de la relación.

Laprimera es la interacción entre la economía mundial y la de EE.UU. Un dólar fuerte es el reflejo del repunte de la economía americana, que ya ha doblado su producción petrolera en un poco más de unquinquenio. En el 2008, cuando se vivía la situación contraria, Brad Setser, del Council on Foreign Relations, escribía que una economía mundial dinámica aumenta la demanda por el crudo, mientras quela debilidad de la economía americana se reflejaba en la devaluación del dólar. El caso opuesto sucede ahora: la desaceleración económica de Japón, China y Europa, que se acerca a la trampa de laliquidez keynesiana, flaquean frente al dinamismo de EE.UU. Esto conlleva un encarecimiento del dólar y a la vez a una leve desaceleración de la demanda por materias primas.

En resumen, la coyunturamundial y la de EE.UU influencian los movimientos del dólar y del petróleo. Si la economía de EE.UU se fortalece, su divisa también. Como su producción energética ha aumentado, los precios de las materiasprimas como el petróleo fluctúan. Lo que sucede a la TRM, por lo tanto, es un reflejo de la coyuntura económica de EE.UU.

Entonces, ¿si baja uno sube el otro? No necesariamente. A finales de los 90s(recordemos las crisis de Asia y Rusia) tanto el dólar como el petróleo bajaron mientras EE.UU crecía a más de 4.4 %. Esta excepción sugiere pensar en otros factores.

La segunda razón se basa enpoder sustituir una inversión en divisas por una en materias primas como el petróleo. Invertir en divisas aleja el riesgo de una caída en precios de materias primas y vice-versa. Ambas variables,...