La Política Cambiaria

10. Cuál es el Objetivo de la Política Cambiaria en nuestro país
Objetivo de la política cambiaria
La estrategia de política monetaria ha sido implantada dentro de un régimen de flexibilidad cambiaria, sujeto a unas reglas de intervención con las cuales se han buscado los siguientes objetivos:
* Mantener un nivel adecuado de reservas internacionales que reduzcan la vulnerabilidad de laeconomía frente a choques externos, tanto de cuenta corriente como de capital.
* Limitar la volatilidad excesiva de la tasa de cambio en horizontes cortos.
* Moderar apreciaciones o depreciaciones excesivas que pongan en peligro el logro de las metas de inflación futuras, y la estabilidad externa y financiera de la economía.
11. Cuáles son los instrumentos con los cuales el banco de laRepublica puede llevar a cabo la intervención Cambiaria
Instrumentos para la intervención cambiaria
El Banco de la República puede intervenir en el mercado cambiario mediante los siguientes instrumentos:
* Intervención a través de la subasta automática de opciones de compra o venta de divisas al Banco, cada vez que la tasa de cambio se encuentre 4% o más por debajo o por encima de su promediomóvil de los últimos 20 días hábiles.
* Intervención a través de subastas discrecionales de opciones de venta de divisas al Banco, para acumulación de reservas internacionales.
* Intervención a través de subastas discrecionales de opciones de compra de divisas al Banco para desacumulación de reservas internacionales.
* Intervención discrecional a través de compras o ventas directas dedivisas del Banco en el mercado cambiario.
* Intervención mediante la realización de subastas competitivas de compra de dólares en el mercado cambiario.

Consistencia entre la política cambiaria y la política monetaria
Dentro de una política monetaria de Inflación Objetivo como la que se practica en Colombia, se debe evaluar si una política de intervención cambiaria es coherente con el logro delas metas de inflación. Adicionalmente, se debe evaluar si la política de intervención es consistente con el esquema operativo de una estrategia de Inflación Objetivo. Con el fin de garantizar la consistencia entre ambas políticas se deben tener en cuenta los siguientes criterios:
* Las tasas de interés son el instrumento primario de la política monetaria y deben moverse en una direcciónconsistente con el logro de las metas de inflación. Esto quiere decir que si el pronóstico de inflación está por encima de la meta, el Banco ajustaría sus tasas de interés al alza, y las bajaría en caso contrario.
* La intervención cambiaria se debe llevar a cabo en forma coherente con la postura de la política monetaria. Así por ejemplo, compras de divisas no se realizan al tiempo con alzas enlas tasas de intervención del Banco de la República, y ventas de divisas no se realizan al tiempo con bajas en las tasas de interés del Banco de la República.
* Si la inflación proyectada está por debajo de la meta, la estrategia de inflación objetivo sugeriría una política monetaria más amplia, lo cual es compatible con compras de divisas por parte del banco Central, para atenuar laapreciación.
* Si la inflación proyectada está por encima de la meta, la estrategia de inflación objetivo, sugeriría una política monetaria más restrictiva. Si en este escenario el Banco Central tuviera una programación de compra de divisas en el mercado, habría un conflicto entre la política monetaria y la cambiaria. En este caso, el Banco Central tendría que compensar la expansión resultante de suintervención cambiaria, mediante operaciones de contracción monetaria. Esto se conoce como intervención esterilizada.

Transparencia
* En concordancia con la transparencia que caracteriza el régimen de inflación objetivo, la divulgación de la intervención cambiaria es oportuna.
* En la intervención a través de subastas los montos de las mismas se anuncian con anticipación y los montos...