Las cuentas publicas y la crisis de la convertibilidad en la Argentina


Tema: “Las cuentas públicas y la crisis de la convertibilidad en argentina”


Indice
1. Introducción 3
2. Las Crisis de la etapa reciente 4
2.1. Los Experimentos del Cono Sur 5
2.2. La Dinámica Cíclica que Conduce a la Crisis 5
2.3. El Déficit Fiscal y la Deuda Pública 6
3. El Desempeño fiscal bajo el régimen de convertibilidad 7
3.1. ElDesequilibrio Fiscal en el largo plazo 7
3.2. El Resultado Fiscal bajo el Régimen de Caja de Conversión 7
3.2.1. La Fase Inicial (1991-94) 8
3.2.2. La Reforma Previsional 8
3.2.3. La Fase Intermedia (1994-1997) 8
3.2.4. La Deuda Pública antes de la Depresión 9
3.2.5. La Depresión (1998-2001) 10
3.2.6. La Deuda Pública en la Fase de la Depresión 113.2.7. El Comportamiento del Gasto del Sector Público Consolidado 12
Reflexiones finales 14
Anexos 16
Introducción
En este trabajo se abordan dos tópicos centrales en las controversias acerca del régimen de convertibilidad establecido en la Argentina en 1991 y de su crisis, que alcanzó su desenlace a fines de 2001. El primero de ellos se refiere a las principalescaracterísticas de ese esquema de políticas y al desempeño macroeconómico al que dio lugar, Sostenemos aquí que la experiencia argentina de los años noventa se asemeja a otros casos de liberalización comercial y financiera de América Latina que desembocaron en episodios de crisis. Argumentamos que en esas diversas experiencias puede observarse un mismo conjunto de factores críticos, y que los desempeñosmacroeconómicos y las crisis encuentran, en esos distintos casos, una explicación común.
El segundo punto se refiere a la cuestión fiscal. La explicación predominante de la crisis argentina se apoya en una dinámica insostenible de la deuda pública, determinada por la política fiscal seguida en la segunda mitad de la década de los noventa. En nuestra visión, la dinámica de la deuda pública sedebió centralmente al efecto acumulativo de la suba de las tasas de interés (impulsadas por el aumento de la prima de riesgo país), a partir de las crisis del sudeste de Asia y de Rusia. Los pagos de intereses fueron el principal factor por detrás del incremento del déficit fiscal en el período 1998-2001. El sistema de jubilaciones y pensiones también contribuyó a ese aumento. La caída de losingresos del sistema previsional público fue principalmente el resultado de la recesión y de la contracción del empleo que se produjo desde mediados de 1998
Así, se trató también, en buena medida, de un efecto indirecto de las nuevas condiciones financieras. El déficit fiscal se incrementó a pesar de un significativo aumento del resultado primario de las cuentas públicas. A fin de fundamentarsólidamente estos argumentos, revisamos aquí los datos fiscales incorporando nuevas estimaciones de la deuda pública y trazamos un nuevo cuadro cuantitativo de la evolución de las cuentas fiscales en los años noventa.



Desarrollo: Las crisis externas
2. 1 Las crisis de la etapa reciente
Se inicia en los años noventa varios países latinoamericanos han experimentado crisis externas yfinancieras con dramáticos efectos reales. Con altos costos económicos y sociales y retrocesos en el crecimiento la crisis en un país repercute negativamente sobre el precio del financiamiento y los flujos de capital de otros países. Este fenómeno tuvo su primera manifestación ostensible en el período con la crisis mexicana de 1994-95. El “efecto tequila” impactó en la región y en otros mercadosemergentes y fue detonador de la crisis argentina de 1995. Los efectos de contagio se hicieron más amplios a partir de 1997. La crisis asiática de 1997-98 y la de la economía rusa en 1998 tuvieron repercusiones universales y el contagio, no sólo afectó a Brasil y Argentina, sino también a países latinoamericanos.
Las crisis de México (1994-95), Argentina (1995), Brasil (1998-99) y nuevamente...