Latinoamerica

LINEAMIENTOS
PARA un cOdigo
Latinoamericano
de GOBIERNO
CORPORATIVO

LINEAMIENTOS PARA un código latinoamericano de GOBIERNO CORPORATIVO

4

Lineamientos
para un Código
latinoamericano
de Gobierno Corporativo
Los Lineamientos para un Código
Latinoamericano de Gobierno Corporativo
han sido redactados en el marco de un
proyecto patrocinado por CAF. El proyecto
fue encargado a la firma españolaIAAG
Consultoría & Corporate Finance, S.A.
(www.iaag.com), con la par ticipación
en el equipo de trabajo de:
Alfredo Ibargüen, Socio Director.
José Gómez-Zorrilla Amate, Gerente.
María Ibargüen Bustamante, Asociada.
Se agradecen los apor tes y comentarios de
Michael Penfold y Andrés Oneto.
Depósito legal: ifi74320133501733
ISBN: 978-980-6810-93-8
Editor:
CAF
Este documento fue elaborado
por laVicepresidencia
de Desarrollo y Políticas Públicas de CAF.
Diseño gráfico:
Gisela Viloria
Las ideas y planteamientos contenidos
en la presente edición son de exclusiva
responsabilidad de sus autores y no comprometen
la posición oficial de CAF.
La versión digital de este documento se encuentra
en www.publicaciones.caf.com
Tercera edición
© 2013 Corporación Andina de Fomento
Todos los derechosreservados

Prólogo
Los mercados de capital en los países de América Latina se caracterizan aún por un escaso nivel
de desarrollo relativo que se refleja en una baja profundización financiera e incipiente capitalización
bursátil. Esta situación tiene un efecto directo en las oportunidades de acceso a mayores y más
eficientes fuentes de financiamiento para la producción e inversión del sector empresarial,constituyéndose en un importante obstáculo para incrementar la competitividad en la región.
Varios factores explican este comportamiento, entre otros, problemas de inestabilidad macroeconómica, debilidad del estado de derecho y limitaciones en el marco regulatorio y en las instituciones
responsables de la supervisión de los mercados. Sin embargo, uno de los factores que más ha captado la atenciónde analistas financieros es la falta de transparencia empresarial y las débiles prácticas
de buen Gobierno Corporativo.
El énfasis en el tema de Gobierno Corporativo se originó a principios de los años noventa, como
resultado de los procesos de privatización en los países de Europa Oriental. Pero fue recién a inicios
de este siglo que adquirió mayor difusión y análisis en los mediosespecializados, a raíz de los escándalos producidos en importantes empresas de países desarrollados.
Se podría definir Gobierno Corporativo como el conjunto de prácticas, formales e informales, que gobiernan las relaciones entre los administradores y todos aquellos que invierten recursos en la empresa,
principalmente accionistas y acreedores. Es obvio que unas buenas prácticas garantizan un mejor uso
de losrecursos en las empresas, contribuyen a una mayor transparencia contable y mitigan los problemas de información asimétrica que caracterizan a los mercados financieros. En estas circunstancias,
unas buenas prácticas son clave para el acceso de las empresas a los mercados de capital.
Por el contrario, la ausencia de éstas se manifiesta en muchas formas: fallas en la oportunidad y
transparencia en ladivulgación de información financiera, abuso de los inversionistas minoritarios,
falta de independencia e integridad en los procesos de auditoría, contratación de personal no
idóneo para desempeñar sus funciones, entre otras. Estas fallas no permiten garantizar un manejo
eficiente de los recursos de las empresas, ni precautela el patrimonio entregado por inversionistas y
acreedores. Como resultado,se limita el acceso de las empresas a los mercados de capital.
En este contexto −y en apego a su compromiso con el desarrollo sostenible y la integración regional−
CAF cuenta con un programa que promueve las mejores prácticas de Gobierno Corporativo, a fin
de fortalecer este proceso a nivel regional.
Como parte de las actividades de este programa, CAF presenta estos Lineamientos para un Código...