Lectura 1 El Pensamiento Financiero

El pensamiento financiero:
Una visión de su desarrollo
y de sus fronteras
Camilo Simón Romero Moreno
Profesor/investigador de la Facultad de
Finanzas, Gobierno y Relaciones Internacionales
de la Universidad Externado de Colombia.
Miembro del Observatorio de Economía y
Operaciones Numéricas, Odeon.
E-mail: casiromo@usa.net

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ODEÓN, N°2

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INTRODUCCIÓN

El campo de las finanzas ha sido unobjeto fértil para el estudio y la investigación en las últimas décadas, en gran medida porque conforma una práctica social
rica en información que facilita la indagación sistemática y, en parte, por el importante rol que desempeña en la dinámica
social. A través de este documento se propone brindar una visión de la dinámica
de la investigación en el campo financiero
y del estado del arte en susdesarrollos más
avanzados.
Se pretende que este artículo contribuya a la organización de planes de estudio
e investigación en este campo, pues las
definiciones estratégicas de investigadores y de instituciones necesitan tomar en
cuenta las tendencias de un proceso de creación de conocimiento, que como se apreciará, se caracteriza por su gran dinámica.
Para cumplir con estos propósitos el
artículo hasido organizado de la siguiente manera:
En la primera parte, se describe el
proceso de evolución del pensamiento financiero, desde su nacer como práctica
empírica hasta su imbricación como un
campo específico de la ciencia económica, consolidación que se culmina en la
primera mitad del siglo veinte.
La segunda parte, examina el impac-

to de la adopción del estudio de los activos financieros poresta ciencia en dos niveles; de una parte la adaptación neoclásica
en el contexto de la teoría del equilibrio
general que permite construir la reflexión
sobre la ínter temporalidad, de otra, la adaptación de la escuela regulacionista que reconstruye los problemas de la reproducción
ampliada para explicar las crisis financieras
en el contexto de la economía política.
El epicentro de la dinámica dela investigación financiera lo conforma la explicación sobre el comportamiento y la
determinación de los precios, enfrentando
las explicaciones determinísticas, propias de
la concepción del equilibrio como resultado permanente del funcionamiento de los
mercados, y la concepción aleatoria del
comportamiento de los precios. Es a partir
de este dual como se intentará elaborar un
bosquejo de lasfronteras de la teoría financiera, en la tercera parte de este escrito.
2. EL PENSAMIENTO FINANCIERO
Y SU INTEGRACIÓN A
LA CIENCIA ECONÓMICA

El campo de estudio de las finanzas
está conformado por el análisis de los activos financieros, que se definen como la
concreción de derechos sobre beneficios
futuros, representables en un flujo de caja1.
Tal análisis implica la solución de im-

Artículo recibidoel 17 de noviembre de 2004. Aceptado el 6 de diciembre de 2004.
1
Fabozzi, F. y Modigliani F. Capital markets: institutions and instruments. New Jersey: Prentice Hall, 1996,
págs. 3 y ss.

E S TA D O D E L M U N D O
Capítulo 1

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portantes interrogantes como su valoración o apreciación. Y precisamente por ser
un derecho sobre el futuro, la solución a
estas preguntas pasa por la necesidad deabordar el problema de la incertidumbre
sobre el futuro.
Por ello, sólo en la medida en que la
ciencia económica abordó y configuró herramientas para el estudio de la incertidumbre pudo el pensamiento financiero
integrarse a esta ciencia y conformar, dentro de ella, el campo propio de la economía financiera, cuyo objeto de estudio
será el específico de estudiar las relaciones de producción,distribución y con-

sumo de la sociedad, en presencia de activos financieros.
Pero antes de arribar a esa incorporación, el abordaje del estudio de los activos
financieros se concentró en el examen de
sus propiedades intrínsecas: la naturaleza
jurídica de los derechos incorporados en
los activos financieros y la forma de representarlos en la contabilidad. Hauguen
(2001) caracteriza este período como el...