Literature review Capital Structure

Graham, Harvey (2001)
 ¿Cuál es la pregunta?
¿Las características particulares de las firmas influyen en la determinación del costo de capital, la presupuestación del capital y la estructura delcapital?
Características estudiadas: tamaño, P/E ratio, apalancamiento, rating crediticio, política de dividendos, industria, gestión de la propiedad, edad del CEO, antigüedad del CEO, niveleducativo del CEO.
Testeando como las respuestas difieren dependiendo de las características determinamos las implicación de varias teorías de corporate finance relacionadas con el tamaño de la empresa, elriesgo, las oportunidades de inversión, los costos de transacción, información asimétrica, y incentivos gerenciales.

 ¿Cuál es la contribución?
El tamaño de la firma afecta significativamente lapráctica de finanzas corporativas. Las empresas grandes confían fuertemente en la técnica del VAN y utilizan el CAPM, mientras que las pequeñas empresas tienden a utilizar el criterio del repago.
Unnúmero sorprendente de empresas utilizan el riesgo de la empresa y no el específico del proyecto a la hora de evaluar nuevas inversiones.
Las empresas se preocupan por flexibilidad financiera y elrating crediticio cuando emiten deuda, y de la dilución de la EPS y de la apreciación de la acción cuando emiten acciones.
Encontraron fuerte evidencia que apoya las hipótesis de estructura de capitalde “Pecking-order” y “Trade-off”, pero poca evidencia que sustente que los ejecutivos estén preocupados por la sustitución de activos , información asimétrica, costos de transacción, flujos libres decaja y impuestos personas.

 ¿Qué se sabe del tema? ¿Qué hicieron otros?
Moore & Reichert (1983) – estudiaron 298 grandes firmas.
Myers & Majluf (1984) – evalúan si las empresas siguen elfinancial pecking order
 ¿Cuál es la fuente de datos?
 ¿Cuál es la metodología?
Encuesta que ofrece un equilibrio entre muestras grandes de análisis y estudios clínicos. Se enfoca en tres áres:...