Macroeconomia

Universidad Autónoma Facultad de Ciencias Empresariales Guía Prueba Nº 2 MACROECONOMÍA I Profesores: Sr. Tomás Flores Jaña y Sr. Felipe Berger Ovalle Comente las siguientes afirmaciones (Máximo 10 líneas cada una): 1. Suponga que la sensibilidad de la inversión (b) frente a un cambio en la tasa de interés es extremadamente sensible. Describa como se verá afectado ante este escenario el VAN de unproyecto cualquiera, es decir la riqueza neta que generó dicho proyecto. Respuesta: Al ser muy sensible la decisión de inversión ante cambios en la tasa de interés, entonces bastará una leve alza de la misma para que algunos proyectos ya no puedan ser realizados, mientras que la riqueza neta generada por los otros se reduce de manera importante. 2. Se desea evaluar un proyecto, los flujos para losaños 1, 2 y 3 (libres de impuesto) son US$4250, US$5615 y US$7745 respectivamente. La inversión necesaria, la cual se realizará un año antes del primer flujo positivo, es de US$10,000. Cada flujo se verá afectado por una tasa de impuestos a la renta de 17%. Se estima además que la realización de dicho proyecto disminuirá en un 10% los ingresos que genera el resto de la empresa, los que asciendena US$7000 anuales. La tasa de interés apropiada para el riesgo del proyecto es de 6%. Nota la inversión no tiene efecto tributario. ¿Realiza o no el proyecto? Respuesta: Se entrega en la tabla a continuación.
Año 0 -$ 10.000 Año 1 $ 4.250 17% -$ 723 $ 3.528 -$ 700 Año 2 $ 5.615 17% -$ 955 $ 4.660 -$ 700 Año 3 $ 7.745 17% -$ 1.317 $ 6.428 -$ 700

Inversión Flujos Anuales (sin impuestos) Impuestoa la renta Efecto impuesto a la renta Margen después de impuesto Disminución de Ingresos (10% Anual)

Efecto disminución ingresos Total Tasa de interés apropiada Valor Presente VAN

-$ 10.000 -$ 10.000 $ 1.002

$ 2.828 $ 2.828 6% $ 2.667

$ 3.960 $ 3.960 6% $ 3.525

$ 5.728 $ 5.728 6% $ 4.810

VAN = −10000 +

2828 3960 5728 + + = 1001,64 ≈ 1002 f 0 1,06 1,06 2 1,06 3

Oalternativamente se podrían haber considerado los flujos anuales sin efecto disminución de ingresos, sumando el valor presente de dicho efecto al final.
VAN = −10000 + 3528 4660 6428 + + − 1871,11( Efecto ∆− Ingreso) = 1001,64 ≈ 1002 f 0 1,06 1,06 2 1,06 3

Por lo tanto si realizo el proyecto. 3. Un alza de impuestos que se dedique a una expansión de gasto tendrá un efecto neutro en el nivel de productode la economía. Comente. Respuesta: En la medida que mayor sea la tasa de impuestos, menor será el multiplicador, por lo cual la IS tendrá una mayor pendiente, es decir será más inelástica a la tasa de interés. Esto traslada la IS hacia adentro. Luego se aplica la expansión de gasto público que desplazará paralelamente, esa IS más inelástica, hacia afuera. Por tanto no es claro el efecto sobre laactividad. 4. ¿Si la tasa de impuesto alcanza el 100%, la IS se hace totalmente elástica a la tasa de interés? Respuesta: La IS se define por la siguiente identidad:
i= DA Y − b bαG

En donde el multiplicador tiene la siguiente forma:

αG =

1 1 − c (1 − t )

Si la tasa de impuesto alcanza el 100%, entonces el multiplicador queda igual a 1. Ahora bien, ello implica que la pendiente dela IS quedaría igual a 1/b (en valor absoluto) y ello no implica que la IS sea totalmente elástica, ya que para ello dicha pendiente debería ser igual a cero. Por tanto, salvo que (b) tienda a infinito, la afirmación es falsa. 5. La IS está constituida por puntos de equilibrio en el mercado de bienes. ¿Qué ocurre si se presenta un equilibrio transitorio fuera de la IS? ¿Es necesario que el gobiernoo el banco central hagan algo para volver al equilibrio? Respuesta: Un punto fuera de la IS se traducirá en desequilibrio en el mercado de bienes con el correspondiente exceso de oferta o de demanda. Esta situación se ajustará sola, debido a que los empresarios producirán menos o más de acuerdo a lo detectado con la variación de inventarios. Igual cosa puede ocurrir con la tasa de interés al...