macroeconomia

*£XW!

*£XW\V\‰a

u(20.000 $) = 8
Naturalmente, algunas personas pueden ser renuentes a algunos riesgos y actuar como amantes del riesgo en el caso de otros. Por ejemplo, muchas personas
compran un seguro de vida y son conservadoras cuando eligen su empleo, pero
disfrutan jugando. Algunos criminólogos podrían decir que los delincuentes son
amantes del riesgo, sobre todo si cometendelitos a pesar de tener muchas probabilidades de ser sorprendidos y castigados. Sin embargo, salvando estos casos especiales, pocas personas son amantes del riesgo, al menos cuando se trata de grandes compras o de grandes cantidades de renta o de riqueza.
La prima por el riesgo La prima por el riesgo es la cantidad máxima de dinero
que pagaría una persona renuente al riesgo por evitarlo. Engeneral, su magnitud
depende de las opciones arriesgadas que tenga una persona. Para averiguar la prima por el riesgo, hemos reproducido la función de utilidad de la Figura 5.3(a) en
la 5.4 y la hemos ampliado a una renta de 40.000 dólares. Recuérdese que una mujer que va a aceptar un empleo arriesgado cuya renta esperada es de 20.000 dólares obtiene una utilidad esperada de 14. Este resultado semuestra gráficamente trazando una línea horizontal desde el punto F, que corta a la línea recta AE (y que,
por tanto, representa la media entre 10.000 dólares y 30.000). Pero el nivel de utilidad de 14 también puede alcanzarse si la mujer tiene una renta segura de 16.000
dólares, como se muestra trazando una línea vertical descendente desde el punto
C. Por tanto, la prima por el riesgo de 4.000dólares, que viene dada por el segmento CF, es la cantidad de renta esperada (20.000 dólares menos 16.000) a la que
renunciaría para mostrarse indiferente entre el empleo arriesgado y un empleo hipotético en el que percibiría una renta segura de 16.000 dólares.
Aversión al riesgo y renta El grado de aversión al riesgo de una persona depende de la naturaleza del riesgo y de la renta de esa persona.Manteniéndose
todo lo demás constante, las personas renuentes al riesgo prefieren que los resultados tengan una variabilidad menor. Hemos visto que cuando hay dos resultados —una renta de 10.000 dólares y una de 30.000— la prima por el riesgo es de
4.000 dólares. Consideremos ahora un segundo empleo arriesgado, que también
se muestra en la Figura 5.4. En este empleo, hay una probabilidad de 0,5de obtener una renta de 40.000 dólares con un nivel de utilidad de 20 y una probabilidad de 0,5 de obtener una renta de 0 dólares con un nivel de utilidad de 0. La renta esperada es de nuevo de 20.000 dólares, pero la utilidad esperada es de 10
solamente:
Utilidad esperada = 0,5u(0 $) + 0,5u(40.000 $) = 0 + 0,5(20) = 10
En comparación con un empleo hipotético que paga 20.000 dólares conseguridad, la persona que tiene un empleo arriesgado recibe 6 unidades menos de utilidad esperada: 10 unidades en lugar de 16. Sin embargo, al mismo tiempo esta
persona también podría obtener 10 unidades de utilidad en un empleo que pagara 10.000 dólares con seguridad. Por tanto, en este caso la prima por el riesgo
es igual a 10.000 dólares porque esta persona estaría dispuesta a renunciar a 10.000dólares de su renta esperada de 20.000 para evitar el riesgo de tener una renta in-

• prima por el riesgo
Cantidad máxima de
dinero que está dispuesta
a pagar una persona
renuente al riesgo para
evitarlo.

05_Cap 5 Microecon

17/12/08

09:59

Página 188

188 SEGUNDA PARTE • Los productores, los consumidores y los mercados competitivos

Utilidad

G

20
18

E
C

14

10F
Prima por
el riesgo

A

10

16
20
Renta (miles de dólares)

30

40

FIGURA 5.4 La prima por el riesgo
La prima por el riesgo, CF, mide la cantidad de renta a la que renunciaría una persona para que
fuera indiferente entre una opción arriesgada y una segura. En este caso, la prima por el riesgo
es de 4.000 dólares porque una renta segura de 16.000 (punto C) le reporta la...