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Capítulo Cinco
Los Riesgos Financieros Internacionales
La globalización de los mercados impone a las empresas de un país un doble desafío: por un lado, enfrentar la creciente presencia de empresas extranjeras en el medio local, dotados de mayores recursos, y por otro, la exigencia de proyectarse internacionalmente en consonancia con sus necesidades de crecimiento, limitaciones del mercadolocal y la apertura de la economía. Esta doble presión competitiva genera para las empresas dos tipos de riesgos que deben ser identificados y gestionados:
Riesgos endógenos: son riesgos propios de la actividad de una empresa. Ej.: los referidos a la fabricación (huelgas del personal, fallas en los equipos de producción, etc.) y comercialización. La capacidad para administrar estos riesgos formaparte de lo que se requiere para dirigir con éxito una empresa.
Riesgos exógenos: son aquellos que están fuera del control de la empresa, tales como: los riesgos de variaciones en el tipo de cambio, los precios de los productos básicos o insumos y de las tasas de interés. Estos riesgos son propios de las empresas que traspasan con sus actividades el marco geográfico local. Parte importante de losresultados no operacionales de las empresas se explican por las manifestaciones negativas de estos riesgos exógenos (tipo de cambio, tasa de interés, etc.) lo que pone de relieve la importancia de su adecuada gestión.
Por tanto, una de las principales responsabilidades de un gerente de finanzas es comprender la naturaleza de estos riesgos, cuantificarlos y buscar la forma de minimizar suspotenciales efectos adversos, a un costo mínimo. Administrar los riesgos para crear valor se ha convertido en un desafío importante.
Riesgo: es la probabilidad de sufrir o exponerse a un daño o pérdida. Este concepto de riesgo incorpora dos elementos: Probabilidad de ocurrencia, lo cual puede o no ser deseado; y Consecuencias que surgirán si ocurre o no el acontecimiento.
LOS RIESGOS FINANCIEROSINTERNACIONALES EN LA EMPRESA
El riesgo es cualquier variación en un resultado respecto al esperado, incluyendo tanto los resultados deseables como los no deseables.
Riesgos financieros: la exposición de las utilidades, flujos de caja, o valor de mercado a factores exógenos, como las tasas de interés, los tipos de cambio y el precio de los commodities. El riesgo financiero surge de las posicionesabiertas que toma la empresa. Estas se originan a partir de la mantención de activos o pasivos en moneda extranjera y de importar o exportar productos cuyos precios varían en el tiempo.
1.-Riesgo de tipo de cambio: es la pérdida potencial que resulta de mantener posiciones en monedas extranjeras y como consecuencia de movimientos adversos en el tipo de cambio. De este modo, una empresa estaráexpuesta al riesgo de tipo de cambio, si realiza operaciones en monedas distintas a la nacional, con pago diferido y se producen variaciones inesperadas en el tipo de cambio. Un concepto importante en la evaluación del riesgo de tipo de cambio, es el de la posición de cambios o exposición cambiaria y corresponde a la diferencia positiva o negativa entre los activos y pasivos en moneda extranjera.Esta exposición debe ser medida por cada moneda extranjera con que trabaja la empresa. Los activos en moneda extranjera corresponden a los depósitos en moneda extranjera, cuentas por cobrar en moneda extranjera, etc. y los pasivos o cuentas por pagar también en moneda extranjera.
ACTIVOS > PASIVOS = POSICION LARGA
ACTIVOS< PASIVOS = POSICION CORTA
ACTIVOS = PASIVOS = POSICION CERRADA ALRIESGO
Cuando los activos y los pasivos se igualan, no hay exposición al riesgo de tipo de cambio, sin embargo, ello supone que los vencimientos de los activos coinciden con los vencimientos de los pasivos, lo que en la práctica es muy difícil que ocurra. Con mayor razón cuando los activos son > o < que los pasivos, en este caso no solo la diferencia representa riesgo, sino también la falta de...