Mercados de capital
Páginas: 11 (2705 palabras)
Publicado: 22 de septiembre de 2015
Capítulo 10: Los mercados de capital y el establecimiento del precio del riesgo.
Inversiones ofrecen rendimientos muy diferentes en términos de su nivel promedio y su variabilidad. ¿Qué es lo que sucede para que haya tales diferencias? Respuesta: Se debe desarrollar una teoría que explique la relación que hay entre el promedio de los rendimientos y la variabilidad de éstos, y así obtener laprima por riesgo que requieren los inversionistas por tener diferentes valores e inversiones. Después se utiliza esta teoría para explicar cómo se determina el costo de capital para una oportunidad de inversión.
Las acciones son inversiones más riesgosas que los bonos, pero también tienen rendimientos promedio más elevados. Ese mayor rendimiento de las acciones se interpreta como la compensaciónque reciben los inversionistas por el riesgo más grande que aceptan correr.
Pero también se verá que no todos los riesgos necesitan compensarse, ya que los inversionistas eliminan los riesgos específicos de valores individuales.
10.1 Una primera aproximación al riesgo y el rendimiento
Explica con ejemplo de inversión hace 85 años, por qué a los inversionistas no les gusta el riesgo y piden unaprima por correrlo
10.2 Medidas comunes del riesgo y el rendimiento
Como se definen y miden los riesgos?
Distribuciones de probabilidad
1. El rendimiento indica el aumento del porcentaje del valor de una inversión por dólar invertido en el título al inicio.
2. Cada posible rendimiento tiene alguna probabilidad de ocurrencia. Esta información se resume por medio de una distribución deprobabilidad, que asigna una probabilidad, PR, al evento de que suceda cada posible rendimiento, R.
Rendimiento esperado
3. Dada la distribución de probabilidad de los rendimientos, se calcula el rendimiento esperado (o media) como el promedio ponderado de los rendimientos posibles, donde las ponderaciones corresponden a las probabilidades.
Varianza y desviación estándar
1. Dos medidas comunes delriesgo de una distribución de probabilidad son la varianza y desviación estándar.
4. La varianza es el cuadrado de la desviación esperada con respecto de la media, y la desviación estándar o volatilidad es la raíz cuadrada de la varianza.
2. Semivarianza: (que sólo mide la varianza de las pérdidas) y la pérdida en la cola esperada (pérdida esperada en el peor x% de los resultados). tiende autilizarse sólo para aplicaciones especiales en las que la sola desviación estándar no caracteriza de modo suficiente al riesgo.
10.3 Rendimientos históricos de las acciones y bonos
La distribución de rendimientos pasados es de utilidad cuando se busca estimar la distribución de los rendimientos que los inversionistas podrían esperar en el futuro.
Cálculo de los rendimientos históricos
1. elrendimiento obtenido es aquel que ocurre durante un periodo de tiempo en particular.
Se supondrá que todos los dividendos se reinvierten de inmediato y se utilizan para comprar acciones adicionales de las mismas acciones o valores.
Si una acción paga dividendos al final de cada trimestre, con rendimientos obtenidos, RQ1 … RQ4, cada trimestre, entonces su rendimiento obtenido anual, R anual, secalcula como:
Dos características de los rendimientos
1. tanto los dividendos como las ganancias de capital contribuyen al rendimiento total obtenido
2. los rendimientos son riesgosos.
Rendimientos anuales promedio
El rendimiento anual promedio de una inversión durante cierto periodo histórico, es tan sólo el promedio de los rendimientos obtenidos en cada año.
La varianza y lavolatilidad de los rendimientos
Se emplea la mejor estimación de su valor —el rendimiento promedio obtenido.
NOTA: Se divide entre T - 1 en lugar de entre T ya que no se está calculando las desviaciones del rendimiento esperado verdadero, sino que se están determinando las desviaciones con respecto del rendimiento promedio esperado R. Debido a que el rendimiento promedio se obtiene de los mismos...
Inversiones ofrecen rendimientos muy diferentes en términos de su nivel promedio y su variabilidad. ¿Qué es lo que sucede para que haya tales diferencias? Respuesta: Se debe desarrollar una teoría que explique la relación que hay entre el promedio de los rendimientos y la variabilidad de éstos, y así obtener laprima por riesgo que requieren los inversionistas por tener diferentes valores e inversiones. Después se utiliza esta teoría para explicar cómo se determina el costo de capital para una oportunidad de inversión.
Las acciones son inversiones más riesgosas que los bonos, pero también tienen rendimientos promedio más elevados. Ese mayor rendimiento de las acciones se interpreta como la compensaciónque reciben los inversionistas por el riesgo más grande que aceptan correr.
Pero también se verá que no todos los riesgos necesitan compensarse, ya que los inversionistas eliminan los riesgos específicos de valores individuales.
10.1 Una primera aproximación al riesgo y el rendimiento
Explica con ejemplo de inversión hace 85 años, por qué a los inversionistas no les gusta el riesgo y piden unaprima por correrlo
10.2 Medidas comunes del riesgo y el rendimiento
Como se definen y miden los riesgos?
Distribuciones de probabilidad
1. El rendimiento indica el aumento del porcentaje del valor de una inversión por dólar invertido en el título al inicio.
2. Cada posible rendimiento tiene alguna probabilidad de ocurrencia. Esta información se resume por medio de una distribución deprobabilidad, que asigna una probabilidad, PR, al evento de que suceda cada posible rendimiento, R.
Rendimiento esperado
3. Dada la distribución de probabilidad de los rendimientos, se calcula el rendimiento esperado (o media) como el promedio ponderado de los rendimientos posibles, donde las ponderaciones corresponden a las probabilidades.
Varianza y desviación estándar
1. Dos medidas comunes delriesgo de una distribución de probabilidad son la varianza y desviación estándar.
4. La varianza es el cuadrado de la desviación esperada con respecto de la media, y la desviación estándar o volatilidad es la raíz cuadrada de la varianza.
2. Semivarianza: (que sólo mide la varianza de las pérdidas) y la pérdida en la cola esperada (pérdida esperada en el peor x% de los resultados). tiende autilizarse sólo para aplicaciones especiales en las que la sola desviación estándar no caracteriza de modo suficiente al riesgo.
10.3 Rendimientos históricos de las acciones y bonos
La distribución de rendimientos pasados es de utilidad cuando se busca estimar la distribución de los rendimientos que los inversionistas podrían esperar en el futuro.
Cálculo de los rendimientos históricos
1. elrendimiento obtenido es aquel que ocurre durante un periodo de tiempo en particular.
Se supondrá que todos los dividendos se reinvierten de inmediato y se utilizan para comprar acciones adicionales de las mismas acciones o valores.
Si una acción paga dividendos al final de cada trimestre, con rendimientos obtenidos, RQ1 … RQ4, cada trimestre, entonces su rendimiento obtenido anual, R anual, secalcula como:
Dos características de los rendimientos
1. tanto los dividendos como las ganancias de capital contribuyen al rendimiento total obtenido
2. los rendimientos son riesgosos.
Rendimientos anuales promedio
El rendimiento anual promedio de una inversión durante cierto periodo histórico, es tan sólo el promedio de los rendimientos obtenidos en cada año.
La varianza y lavolatilidad de los rendimientos
Se emplea la mejor estimación de su valor —el rendimiento promedio obtenido.
NOTA: Se divide entre T - 1 en lugar de entre T ya que no se está calculando las desviaciones del rendimiento esperado verdadero, sino que se están determinando las desviaciones con respecto del rendimiento promedio esperado R. Debido a que el rendimiento promedio se obtiene de los mismos...
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