Mercados Financieros Primarios y Secundarios

Mercados financieros primarios y secundarios

Las transacciones financieras tienen lugar en mercados financieros tanto primarios como secundarios. Un mercado primario es aquel en el cual se compra y se vende un nuevo título valor. Un mercado secundario es aquel en el cual se intercambian valores ya existentes; los mercados secundarios son importantes para los mercados primarios por cuanto hacenque los instrumentos negociados en estos últimos tengan mayor liquidez. Existen un mercado financiero primario para valores del gobierno de los EE.UU. bonos corporativos y acciones corporativas. Los nuevos valores que se emiten constituyen adiciones a la oferta de crédito. Cuando el tesoro de los EE.UU. vende US$1,000millones en nuevos bonos, estos se adquieren en lo que se denomina el mercadoprimario de títulos valores. También existen mercados primarios para nuevas emisiones de acciones y bonos de corporaciones que no pertenecen al gobierno.

La emisión de acciones y bonos en el mercado primario de valores cuenta con el apoyo de los llamados inversionistas bancarios (quienes frecuentemente también actúan como corredores y negociadores en mercados secundarios). Un inversionistabancario se encarga de los que se llama la suscripción de una nueva emisión. La suscripción significa que el inversionista bancario normalmente les garantiza a las corporaciones y a los gobiernos emisores un precio fijo y (en el caso de un bono) un rendimiento fijo. El inversionista bancario suscriptor anuncia en forma pública la aparición de una nueva emisión en publicaciones financieras y otros mediospublicitarios.

Los suscriptores intentaran vender las acciones o bonos suscritos, aproximadamente un día después de su emisión. Los inversionistas bancarios que suscriben las nuevas emisiones en el mercado primario de valores obtienen la correspondiente ganancia al tratar de "comprar barato y vender caro" hacen un esfuerzo por vender las nuevas emisiones a un precio mayor del que ellos hangarantizado al emisor, nótese, sin embargo, que ellos no son banqueros en la realidad y no efectúan gastos de inversión. Por el contrario, actúan como simples "conformadores de un mercado"; su función consiste en asegurarse de que exista un mercado para los nuevos valores cuya emisión está próxima a salir. Los inversionistas bancarios no aceptan depósitos ni efectúan préstamos comerciales o deconsumo. En efecto, mediante la Glass-Steagall Act (1933), a los banqueros comerciales se les prohibió suscribir valores corporativos, lo cual separo la banca comercial de la banca de inversión. (Volveremos a este tema en el capítulo 9). Los bancos comerciales pueden participar, ya que se supone que esos títulos valores tienen mayor seguridad. Virtualmente, todo tipo de personas, familias y empresascompran nuevas emisiones. Algunos de los activos que poseen los intermediarios financieros, por ejemplo, podrían ser comprados en el mercado primario de valores.

El lugar físico para la suscripción de nuevos valores son las salas de conferencia de las firmas de inversión bancaria, que están unidas telefónicamente ente sí y con las corporaciones o gobiernos que emiten los nuevos valores. Losinversionistas (por ejemplo, grandes compañías aseguradoras y planes de pensiones de jubilación) también se mantienen en comunicación por vía telefónica con las firmas suscriptoras de la banca de inversión. Con gran ventaja, la mercancía más importante que vender las firmas de inversión bancaria es la información sobre el rendimiento que se requiere para vender una emisión y la identidad de loscompradores potenciales.

Los inversionistas bancarios pueden suscribir emisiones nuevas, no porque hayan adquirido fondos provenientes de de pósitos, sino porque tienen suficiente disponibilidad de capital propio para comprar lo que no se haya vendido a los compradores al precio garantizado. Tomemos un ejemplo: La Big Investment Banking Firm suscribe una emisión de la corporación XYZ de 1,000bonos...