Metodos de VAluación

INTRODUCCIÓN
El presente trabajo de investigación tiene como objetivo, mostrar una nueva y novedosa forma para determinar valor de una empresa apalancada, así como también las oportunidades que tiene para escoger ante las diferentes alternativas de inversión que se ofrecen en el mercado financiero local e internacional.
La valoración de una empresa es un ejercicio de sentido común querequiere uno pocos conocimientos técnicos y mejora con la experiencia. Ambos (sentido común y conocimientos técnicos) son necesarios para no perder de vista: ¿qué se está haciendo?, ¿por qué se está haciendo la valoración de determinada manera? y ¿para qué y para quién se está haciendo la valoración? Casi todos los errores en valoración se deben a no contestar adecuadamente a alguna de estas preguntas,esto es, a falta de conocimientos o a falta de sentido común (o a la falta de ambos).
En la actualidad, la alta gerencia se encuentra interesada en aprender los métodos de valoración que existen, ya que hoy en día, la valoración se ha convertido en un requisito previo para una participación significativa en la toma de decisiones de asignación de recursos de una compañía. La mayoría de las empresasutilizan una combinación de enfoques para estimar el valor, por lo que el presente trabajo hace mención a los principales tres métodos de valoración de empresas apalancadas.
Los métodos de presupuesto de capital conceptualmente “correctos” para valorar los proyectos de empresas con expectativas de continuidad son: a) Método de valor actual ajustado, el cual es una técnica que determina el valorde una inversión potencial, suponiendo que el proyecto está financiado por la equidad de la empresa; b) Método del Costo de Capital Promedio Ponderado (C.C.P.P.) o (Weighted Average Capital Cost - WACC), el cual es un costo promedio de los recursos, que se calcula ponderando la participación de cada fuente de financiamiento en la estructura de capital de la empresa y c) Método de Descuento deFlujos de Fondos, el cual considera a la empresa como un ente generador de flujos de fondos y, por ello, sus acciones y su deuda son valorables como otros activos financieros.
















VALUACION Y PRESUPUESTO DE CAPITAL DE UNA EMPRESA APALANCADA
Las decisiones de presupuesto de capital son uno de los factores decisivos para el éxito o fracaso de una empresa, más aún de unaempresa apalancada, por lo que se combinan una serie de factores para hacer que estas decisiones sean las más adecuadas para la misma.
El éxito de una decisión de presupuesto de capital se mide en términos de valor, es por ello que existen varios métodos para conocer el valor de los diferentes proyectos de una empresa apalancada.
Los métodos son:
a) Método de Valor Presente Ajustado
Unaempresa puede comparar los diferentes tipos de financiación para un proyecto mediante la comparación del valor actual ajustado.
El valor presente ajustado (APV) es el valor presente neto (VPN) más el valor presente (PV) de los beneficios o efectos adicionales de financiación de la deuda. El valor actual se calcula ajustando o descontando una cantidad futura o proyectada a tener en cuenta para ladisminución del valor con el tiempo. Por ejemplo, el beneficio de la deuda incluye la deducibilidad fiscal de los intereses pagados sobre la deuda.
A fin de determinar el valor actual ajustado de una inversión o proyecto, una persona debe primero calcular el valor presente neto. La información necesaria incluye el costo de la equidad, el tiempo que el proyecto tendrá una duración, el costo inicialdel proyecto, y el flujo de caja para el primer año de la operación.
El valor presente de los beneficios y los costos de endeudamiento se añade al valor presente neto. Una fórmula para determinar el valor presente de los efectos de financiación sería F = (T x D x C) / I, donde F es la financiación efecto, T es la tasa de impuestos, D es la deuda contraída, C es el costo de la deuda, e I es la...