Monetaria

La política monetaria y los ciclos económicos
Economía Monetaria Paul Castillo Bardález
Universidad Nacional de Ingeniería

Diciembre 2008

Paul Castillo Bardález (UNI)

Economía Monetaria

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Contenido

Objetivos de esta unidad Hechos estilizados Rigidices nominales
Contratos laborales traslapados Costos de Menu

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Objetivos de la unidad

Entender:
como las acciones de política monetaria se transmiten al resto de la economía bajo que supuestos la política monetaria es tiene efectos sobre el nivel de actividad económica. Que factores determinan la velocidad con la que las acciones de política monetaria se transmiten al resto de la economía.

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Hechos Estilizados
Usando vectores autorregresivos Christiano, Eichembaun y Evans (1999) muestran evidencia de efectos de corto plazo de choques de política monetaria. Para EE.UU el producto reacciona primero que la in‡ación a un incremento de las tasas de interes, alcanzando su efecto máximo luego de 5 trimestres, mientras que lain‡ación lo hace después de 8 trimestres.

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El caso del Perú
Rosinni (2001), muestra que cambios en la tasa de crecimiento de la emisión primaria tienen efectos sobre la actividad económica. Una contractión de la tasa de emisión reduce el producto y la in‡ación en un horizonte de 4 a 8 trimestres.

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Posiciones teóricas

La evidencia empírica de la relación entre dinero, precios y actividad económica de largo plazo es consistente con la teoría cuantitiva del dinero y con la vision clásica de la economía. En la vision clásica, los mercados función de manera ideal, esto es los precios son ‡exibles, no existe desempleo de factores, yel dinero no tiene efectos reales, solo determina el nivel de precios. Sin embargo, esta teoría entra en contradicción con la evidencia empírica de corto plazo que muestra que el dinero y la política monetaria tiene efectos reales.

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Posiciones teóricas: Los clásicos

La ventaja de las teorías clásicas ( Hicks(1939), Arrow (1951) y Debreu (1959)) es su consistencia con los fundamentos microeconomicos. Son teorías que derivan sus conclusiones dentro de modelos de equilibrio general donde los agentes toman decisiones de manera racional. Por el contrario, la posición keynesina considera que la política monetaria y el dinero tiene efectos reales tanto en el corto como en el largo plazo. Argumentan quesiempre se puede reducir el desempleo pagando un costo de mayor in‡ación. La oferta agregada es de pendiente positiva tanto en el corto como el largo plazo.

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Posiciones teóricas

Los Keynesianos también asumen que los mercados no están en equilibrio permanente y que existe desempleo de los factores de producción. Elmecanismo principal a través del cual la política monetaria tiene efectos reales son las rigidices de precios y salarios Este grupo de teorías puede explicar los hechos estilizados de corto plazo, pero contradice la evidencia sobre el efecto del dinero en el largo plazo. Su principal desventaja es la falta de microfundamentos. Por ejemplo, la función de consumo e inversion keynesianas sonrelaciones ad hoc, no se derivan de un proceso de toma de decisiones racional

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Posiciones teóricas

Por el contrario, la posición keynesina considera que la política monetaria y el dinero tiene efectos reales tanto en el corto como en el largo plazo. Argumentan que siempre se puede reducir el desempleo pagando un...